主題：西寧特鋼(600117)定增失敗 債務(wù)壓力面臨考驗(yàn)

全景網(wǎng)　　2013-09-13 　　　　
全景網(wǎng)9月12日訊 近期低迷了大半年的鋼鐵價格終于開始止跌回升，鋼企利潤和股價也有所反彈，不過西寧特鋼（600117）卻悄悄地終止了籌劃了一年的定向增發(fā)計劃。
　　西寧特鋼昨日盤后發(fā)布公告，由于調(diào)整議案沒有獲得股東大會通過，并且目前資本市場條件和鋼鐵市場狀況已經(jīng)發(fā)生了較大變化，公司申請撤回定向增發(fā)計劃，并收到了證監(jiān)會關(guān)于終止計劃的準(zhǔn)許。
　　事實(shí)上，今年8月西寧特鋼嘗試調(diào)整定向增發(fā)方案遭到中小股東否認(rèn)，那時距離原始方案到期不到3天，籌備了一年多的定增計劃就已經(jīng)注定失敗了。
　　下調(diào)增發(fā)價被否決 太貪心反而一場空？
　　在西寧特鋼一些中小投資者看來，定向增發(fā)最終竹籃打水完全是因?yàn)榭毓晒蓶|太貪心。
　　2012年9月份之前鋼價持續(xù)低迷，特種鋼也未能獨(dú)善其身。在行業(yè)最低迷的7月份，西寧特鋼拋出了20億元的定增方案。計劃增發(fā)4.2億股，以7月23日為定價基準(zhǔn)日，發(fā)行價格不超過4.82元每股。這個方案獲得了控股股東西鋼集團(tuán)的鼎力支持，后者承諾現(xiàn)金出資5億元認(rèn)購。
　　之后西寧特鋼股價一路下滑，很快跌穿增發(fā)價。今年7月份西寧特鋼宣布調(diào)整增發(fā)價格，把定價基準(zhǔn)日調(diào)整為2013年7月20日。按照定價機(jī)制，這個基準(zhǔn)日對應(yīng)的增發(fā)價格為不低于3.61元每股。不過西寧特鋼最新一期每股凈資產(chǎn)為3.97元，因此增發(fā)價格調(diào)整為不低于每股3.97元。
　　西寧特鋼股價兩天后又跌穿3.97元，下調(diào)增發(fā)價做法引起中小股東的強(qiáng)烈不滿。在8月16日的股東大會上，增發(fā)價格和增發(fā)股份數(shù)的調(diào)整提議遭到了否決。
　　轉(zhuǎn)頭即發(fā)4億短融券 負(fù)債結(jié)構(gòu)亟需改善
在調(diào)整議案被股東大會否決之后，9月4日西寧特鋼發(fā)行了2013年第一期短融券，規(guī)模4億元。其實(shí)在2012年提出定增方案前，西寧特鋼也剛剛發(fā)行了4.2億元的債券，給市場留下"很差錢"的印象。
　　根據(jù)西寧特鋼的公告，定增目的大部分資金用于升級改造項(xiàng)目技術(shù)，3.5億元用于償還銀行貸款，不過當(dāng)時一些分析人士猜測"財務(wù)動機(jī)"才是主要。2012年一季度西寧特鋼陷入虧損，當(dāng)季財務(wù)費(fèi)用同比飆升40%至1.4億元，明顯拖累業(yè)績。
　　今年上半年西寧特鋼實(shí)現(xiàn)利潤0.69億元，雖然財務(wù)費(fèi)用同比減少10%，但wind資訊顯示，上半年西寧特鋼財務(wù)費(fèi)用與營業(yè)收入比例為7.38%，在A股所有鋼企中最高。西寧特鋼也許不差錢，但迫切需要改善負(fù)債結(jié)構(gòu)。
　　上半年西寧特鋼資產(chǎn)負(fù)債率從去年同期的74%上升至77%，在34家鋼企中為第八高。此外，西寧特鋼經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，從今年一季度的-79萬元擴(kuò)大至-2.39億元。
　　事實(shí)上，西寧特鋼并沒有打消定向增發(fā)的主意。西寧特鋼在今天的公告中表示，考慮到非公開增發(fā)能夠?qū)崿F(xiàn)生產(chǎn)線升級改造，降低財務(wù)風(fēng)險，公司后繼仍將擇機(jī)推進(jìn)相關(guān)事宜。


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