主題：汽車行業(yè)：引導(dǎo)消費結(jié)構(gòu)合理化

渤海證券 張立平

　　事件：

　　財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)出通知，決定從2008年9月1日起調(diào)整乘用車消費稅政策。一是提高大排量乘用車的消費稅稅率，排氣量在3.0升以上至4.0升(含4.0升)的乘用車，稅率由15%上調(diào)至25%，排氣量在4.0升以上的乘用車，稅率由20%上調(diào)至40%；二是降低小排量乘用車的消費稅稅率，排氣量在1.0升(含1.0升)以下的乘用車，稅率由3%下調(diào)至1%。

　　評論：

　　在油價高漲背景下，大排量乘用車需求過旺，不利于節(jié)能減排。

　　2007年以來，國際油價大幅攀升的同時，國內(nèi)大排量乘用車特別是進(jìn)口乘用車需求快速增長，不利我國節(jié)能減排目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　本次乘用車消費稅調(diào)整的主要目的是促進(jìn)汽車節(jié)油工作。

　　這是自06年4月份以來國內(nèi)汽車消費稅的又一次調(diào)整，政策出臺距離《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)節(jié)油節(jié)電工作的通知》的發(fā)布不到10天時間，充分反映了政府已經(jīng)把汽車節(jié)油工作提到了一個新的高度。此舉意在通過鼓勵小排量車、抑制大排量車來促進(jìn)國家節(jié)能減排工作，有助于引導(dǎo)國內(nèi)乘用車消費結(jié)構(gòu)更趨向于理性化。

　　本次消費稅調(diào)整會優(yōu)化乘用車需求結(jié)構(gòu)，對總需求影響不大。

　　消費稅調(diào)整僅涉及排量1.0L以下和3.0L以上的車型，在油價高企的背景下，此政策的實施將在一定程度上促進(jìn)小排量車的需求增長；3.0L以上排量的車型將受到明顯抑制，但是這部分車型占總需求的比例不足4%，消費稅的上調(diào)對總需求影響不大。

　　消費稅調(diào)整會在一定程度上抑制大排量乘用車進(jìn)口。

　　我們認(rèn)為此次消費稅調(diào)整也反映了政府抑制乘用車進(jìn)口增長過快的傾向，政策的實施將大幅提高進(jìn)口車零售價，從而抑制進(jìn)口。

　　消費稅調(diào)整對小排量車占比較高的乘用車上市公司有利。


長期看將引導(dǎo)乘用車廠商調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　乘用車消費稅政策的調(diào)整反映了政府引導(dǎo)乘用車消費結(jié)構(gòu)合理化的政策導(dǎo)向，長期看將引導(dǎo)乘用車廠商加強(qiáng)在小排量車型上的研發(fā)投入，增加小排量車型供給。

　　事件：

　　財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)出通知，決定從2008年9月1日起調(diào)整乘用車消費稅政策。具體包括：一是提高大排量乘用車的消費稅稅率，排氣量在3.0升以上至4.0升(含4.0升)的乘用車，稅率由15%上調(diào)至25%，排氣量在4.0升以上的乘用車，稅率由20%上調(diào)至40%；二是降低小排量乘用車的消費稅稅率，排氣量在1.0升(含1.0升)以下的乘用車，稅率由3%下調(diào)至1%



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