主題：華誼兄弟：購銀漢科技欲“影游結(jié)合”再造核心業(yè)務

2013年07月26日 04:04 來源： 證券日報 個股行情資金流向機構(gòu)評級大單統(tǒng)計核心數(shù)據(jù)個股公告?zhèn)€股問診機構(gòu)評級所屬板塊: 更多>>
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專家認為，雖然當前手游的需求量高，呈爆發(fā)式增長，但大部分公司的估值都與業(yè)績相偏離，一旦有一家公司出現(xiàn)財務虧損，手游行業(yè)或?qū)ⅰ耙挥|即發(fā)”

　　周四早晨七點半，早高峰，北京地鐵八號線始發(fā)站回龍觀東大街站，據(jù)《證券日報》記者目測，乘客平均年齡在三十歲上下，“擠”上地鐵后，不論是有坐的還是沒坐的，一節(jié)車廂里大部分人做的第一件事就是拿出手機。有的刷微博，有的聊微信，有的塞上耳機看電影，還有人專心致志地玩起了游戲。

　沒錯，智能手機已經(jīng)成了人們不可或缺的娛樂工具，而手游更是消磨時間的好辦法。

　　“不同于頁游、端游會讓玩家‘沉迷’其中，手游的操作簡單，大多是機械性的闖關(guān)游戲，適合在零碎的時間玩，具有很好的伴隨性效果?！睒氛齻髅窖邪l(fā)咨詢總監(jiān)彭侃告訴記者。

　　手游如此受年輕人歡迎，難怪資本市場為之瘋狂。幾個月來，手游概念一度爆發(fā)，“第一妖股”中青寶（行情，問診）股價自四月初的十幾塊漲到如今的四十多塊，漲幅超三倍。此外，涉足手游的傳媒公司浙報傳媒（行情，問診）、博瑞傳播（行情，問診）等在宣布收購后，股價一路飆漲。

　　7月23日晚間，華誼兄弟（行情，問診）宣布以6.72億元將國內(nèi)第三大手游公司銀漢科技50.88%的股權(quán)收入麾下。次日公司股票復牌后，股價一字漲停。昨日，當傳媒股整體回調(diào)時，華誼兄弟股價一枝獨秀，開盤又現(xiàn)一字漲停，報收于34.55元/股。

　　“隨著智能手機使用的普及，當前手游的需求量高，呈爆發(fā)式增長，但大部分公司的估值都與業(yè)績相偏離。盡管如此，還是有大量的資本爭先恐后地進去。”中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈告訴《證券日報》記者，“不過，一旦有一家公司出現(xiàn)財務虧損，手游行業(yè)或?qū)ⅰ挥|即發(fā)’。”

　　蔡靈預測，手游“泡沫”一兩年后或?qū)⑵茰纭?br />
　　游戲?qū)⒊扇A誼兄弟核心業(yè)務

　　“與此前投資掌趣科技（行情，問診）不同的是，收購銀漢科技后，我們將成為它的控股股東，銀漢科技旗下的業(yè)務也將并入上市公司，作為我們的控股子公司?！币晃蝗A誼兄弟內(nèi)部人士告訴記者。

　　2010年6月，華誼兄弟以自有資金1.49億元投資掌趣科技成為其第二大股東后，這筆投資已為華誼兄弟帶來超過14億元的浮盈。日前，華誼通過兩次減持掌趣股票套現(xiàn)獲利3.51億元。

　　華誼顯然在掌趣的投資上嘗到了甜頭，而此番花巨資收購銀漢科技，也有業(yè)內(nèi)人士猜測華誼將力助銀漢科技上市，等公司上市后增值，再通過套現(xiàn)賺取“差價”。

　　然而，華誼兄弟此次卻是想“放長線釣大魚”。上述華誼內(nèi)部人士告訴記者，近幾年手游業(yè)務爆發(fā)，而游戲業(yè)務與公司的影視業(yè)務契合度高，“未來，游戲業(yè)務將成為我們的核心業(yè)務之一”。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，游戲公司大部分都處于“燒錢”狀態(tài)，能賺錢的是少數(shù)，投資風險巨大。而銀漢科技早年雖有西游系列游戲作為品牌支撐，但資料顯示，2013年上半年，銀漢科技80%以上收入來自于其主打游戲《時空獵人》。

　　“銀漢科技未來經(jīng)營業(yè)績預計仍將依賴于少數(shù)重點產(chǎn)品，該等產(chǎn)品運營狀況變化將導致銀漢科技經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大波動?！比A誼兄弟在公告中坦言此次收購存在的風險。

　　對此，銀漢科技承諾，2013年至2015年，公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于1.1億元、1.43億元、1.86億元。

　　“華誼兄弟還想借鑒好萊塢的模式，通過‘影游結(jié)合’為其影視版權(quán)找到另一個出口，發(fā)展游戲業(yè)務，也是華誼做電影衍生產(chǎn)品的一個環(huán)節(jié)?！辈天`認為。

　　不過，上述華誼內(nèi)部人士強調(diào)說：“未來，游戲不僅是我們的電影衍生產(chǎn)品，它將成為集團繼電影、電視劇、藝人板塊之后的第四架利潤馬車。”

　　手游“泡沫”能撐多久？

　　一位銀漢科技高管向《證券日報》記者表示，之所以不獨立上市，是因為該公司對資本領域不擅長。他說：“銀漢團隊擅長做游戲，對資本領域不擅長，我們希望可以集中精力在游戲研發(fā)和運營，更好地服務玩家?！?br />
　　在蔡靈看來，如今的IPO環(huán)境對于游戲產(chǎn)業(yè)而言顯然不如當年樂觀?！癆股IPO何時開閘還前途未卜，而游戲產(chǎn)業(yè)又是輕資本運作，上市可能性很小?！?br />
　　如此看來，尋找一家業(yè)績好的上市公司作為“靠山”借道上市，不失為一種“曲線救國”的辦法。因此，今年上半年，博瑞傳播、掌趣科技、浙報傳媒、大唐電信（行情，問診）、美盛文化（行情，問診）、華誼兄弟等6家上市公司發(fā)布了收購或者擬收購游戲公司的公告。

　　值得注意的是，上述幾項已公告的收購溢價率普遍在10-15倍之間，高溢價的估值已成為不爭事實。“與電影一樣，游戲產(chǎn)品的投資也具有‘賭博性’。不過，一旦成功，回報率將是爆發(fā)式的。”彭侃表示，當前的手游，如同兩年前的網(wǎng)游。

　　或許正是這種“賭博性”，使得投資者明知手游業(yè)存“泡沫”，仍義無反顧地“下注”，玩得就是心跳。而網(wǎng)游的今天或許就是手游的明天，在一兩年后的早高峰地鐵上，乘客們熱衷的或許是另一種娛樂方式。


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