主題：交銀國(guó)際：南方航空長(zhǎng)線買入評(píng)級(jí) 看3.33港元

交銀國(guó)際2013-07-19 15:07

由于2013年第2季的燃油開支減少，加上我們預(yù)期南航的收益率較首季增加，相信其次季的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)有所改善（首季的盈利為人民幣5700萬(wàn)元）。由于第3季是旅游旺季，南航已增加國(guó)內(nèi)及國(guó)際航線的班次，以滿足期內(nèi)旺盛的需求。然而，管理層對(duì)前景 - 尤其是收益率，仍持謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們略調(diào)整FY13-15的盈利預(yù)期，目前FY13的盈利預(yù)期較彭博公布的市場(chǎng)普遍預(yù)期低約33.8%。然而，基于南航的估值及近日股價(jià)落后大市，我們上調(diào)其評(píng)級(jí)至「長(zhǎng)線買入」，給予3.33港元的目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于0.75倍的FY13市賬率


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