主題：逢低投資唐鋼轉(zhuǎn)債穩(wěn)賺不賠

　隨著唐鋼轉(zhuǎn)債(125709.SZ)回售申購期的結(jié)束，市場各方有關(guān)唐鋼轉(zhuǎn)債的博弈也將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)期——轉(zhuǎn)股價(jià)修正階段，而對(duì)于想買入唐鋼轉(zhuǎn)債的投資者來說，本周突然出現(xiàn)的逢低介入機(jī)會(huì)也使其處于穩(wěn)操勝券的狀態(tài)，不過要想在機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)毫不猶豫地買入，事先充分的功課準(zhǔn)備也就成為了必要條件。

　　本周，唐鋼轉(zhuǎn)債在周二和周三出現(xiàn)101.1元(含利息的全價(jià)，下同)以下的成交價(jià)，給了投資者絕好的逢低介入機(jī)會(huì)。如果你沒能抓住周二瞬間出現(xiàn)的100元，周三在101元價(jià)位上成交的1億多元應(yīng)該說已經(jīng)給你提供了一個(gè)穩(wěn)賺不賠的投資機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)唐鋼股份（000709行情,愛股,資訊）(000709.SZ)此前發(fā)布的回售公告，唐鋼轉(zhuǎn)債回售價(jià)格為100.8元，回售申報(bào)期為8月1日到8月7日，回售資金到賬日為8月14日。由于唐鋼轉(zhuǎn)債近期的成交價(jià)基本都在100.8元以上，因此其實(shí)際的回售壓力并不大，而支撐其價(jià)格的最大原因就是唐鋼股份在發(fā)布回售公告的同時(shí)還公布了將于8月26日召開臨時(shí)股東大會(huì)審議《關(guān)于向下修正“唐鋼轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格的議案》的消息。

　　此前，市場人士普遍認(rèn)為，由于下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)將導(dǎo)致股本擴(kuò)大攤薄每股收益，從而對(duì)正股股價(jià)表現(xiàn)不利，單純持股者一般都會(huì)反對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)下調(diào)，因此要獲得出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過的難度很大。同時(shí)，股東大會(huì)進(jìn)行表決時(shí)，持有公司可轉(zhuǎn)債的股東應(yīng)當(dāng)回避，作為持有唐鋼股份51.11%股權(quán)的唐鋼集團(tuán)，就將因?yàn)槌钟写罅康奶其撧D(zhuǎn)債而失去投票權(quán)，而其獲得投票權(quán)的唯一途徑就是拋出手中所有的唐鋼轉(zhuǎn)債。

　唐鋼股份的2007年年報(bào)顯示，唐鋼集團(tuán)共持有唐鋼轉(zhuǎn)債達(dá)7.04億元之多，是唐鋼轉(zhuǎn)債最大的持有人，占比達(dá)到23.47%。按照深交所的規(guī)定，持有轉(zhuǎn)債超過20%的投資人一旦減持轉(zhuǎn)債比例超過10%應(yīng)當(dāng)予以公告，唐鋼股份發(fā)布2007年年報(bào)至今尚未公告大股東減持轉(zhuǎn)債的信息，這也意味著唐鋼集團(tuán)截至目前出售的數(shù)量不到3億元。在距離股東大會(huì)召開僅剩11個(gè)交易日的情況下，唐鋼集團(tuán)能否全部拋售手中的轉(zhuǎn)債成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)檫@也將決定向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)能否獲得股東大會(huì)通過。唐鋼轉(zhuǎn)債周三在101元處出現(xiàn)的1億多元賣盤也被多位市場人士猜測(cè)為唐鋼集團(tuán)所拋。

　　根據(jù)唐鋼股份此前的公告，向下修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格擬確定為審議該事項(xiàng)的股東大會(huì)召開日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日均價(jià)中高者的110%。東方證券認(rèn)為，如果未來轉(zhuǎn)股價(jià)修正順利實(shí)施，則在最好的情況下，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)修正后的轉(zhuǎn)換價(jià)值(平價(jià))將提升至90元附近，按照當(dāng)前市場的估值水平來看，轉(zhuǎn)債最高價(jià)格可能會(huì)達(dá)到112～114元。

　　不過，對(duì)于那些在101元買入的投資者而言，就算轉(zhuǎn)股價(jià)修正未獲通過也不會(huì)虧錢。因?yàn)楦鶕?jù)唐鋼轉(zhuǎn)債的回售條款，盡管8月7日過后今年就不能回售了，但只要在第二個(gè)計(jì)息年度滿足唐鋼股份股票任意連續(xù)30個(gè)交易日收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格70%的回售條件，唐鋼轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將所持全部或部分唐鋼債券，以面值加當(dāng)期利息的價(jià)格回售給唐鋼股份，而那時(shí)的回售價(jià)格將是101.1元。唐鋼轉(zhuǎn)債目前的轉(zhuǎn)股價(jià)格為13元，其70%即為9.1元，其正股價(jià)格目前僅為5元多，這也意味著唐鋼轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)如果修正失敗，同時(shí)后市唐鋼股價(jià)也未能出現(xiàn)50%以上的漲幅，從12月14日開始的第二個(gè)計(jì)息年度，唐鋼股份就又將面臨回售的考驗(yàn)了。



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