主題：同方股份高價(jià)收購(gòu)壹人壹本 被指涉利益輸送



2013-06-28 　　作者：記者 侯云龍/北京報(bào)道　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)


停牌一周的同方股份6月27日復(fù)牌，股價(jià)低開(kāi)低走，盤(pán)中一度下跌超過(guò)7%，最終收在了6.99元，下跌6.8%。
　　就在6月26日晚間，同方股份公告，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)2013年第14次工作會(huì)議審核，公司發(fā)行股份和支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得有條件通過(guò)。
　　自從同方股份于今年早些時(shí)候宣布擬耗資約13.68億元、以4.65倍高溢價(jià)收購(gòu)壹人壹本全部股權(quán)后，就有投資者對(duì)這宗收購(gòu)提出質(zhì)疑，認(rèn)為以目前壹人壹本在市場(chǎng)的占有率和產(chǎn)品，根本不值14億元；而隨后，又有投資者指出，在2012年12月17日，同方股份的兄弟公司紫光集團(tuán)總裁、實(shí)際控制人趙偉國(guó)曾通過(guò)健坤投資火線入股壹人壹本，占據(jù)后者22%的股權(quán)，所以這宗收購(gòu)可能存在利益輸送。
　　同方股份的收購(gòu)預(yù)案顯示，截至2012年12月31日，壹人壹本未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)賬面凈額為2.42億元，但同方股份給出的預(yù)估值卻高達(dá)13.68億元，預(yù)估增值率為465.12%；且同方股份還表示，最終交易價(jià)格相對(duì)壹人壹本評(píng)估值還存在不超過(guò)10%的溢價(jià)可能。對(duì)此，有投行人士表示，壹人壹本凈資產(chǎn)只有2.42億元，但估值卻接近14億元，溢價(jià)高達(dá)4.65倍，這在一般的收購(gòu)案中并不多見(jiàn)，除非壹人壹本在技術(shù)、市場(chǎng)或其他領(lǐng)域有著一定的主導(dǎo)地位，否則同方股份給出如此高估值實(shí)在讓人無(wú)法理解。
　　對(duì)于這樣的疑問(wèn)，同方股份董秘辦工作人員曾解釋稱，壹人壹本屬于輕資產(chǎn)公司，收購(gòu)定價(jià)存在較高溢價(jià)水平，但同方股份對(duì)壹人壹本業(yè)務(wù)的拓展仍然持積極看好態(tài)度。
　　對(duì)于同方股份的回應(yīng)，投資者顯然并不買(mǎi)賬。有投資者指出，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)ZDC出具的《中國(guó)平板電腦市場(chǎng)研究報(bào)告》，2012年中國(guó)平板電腦市場(chǎng)品牌關(guān)注比例前三名分別為蘋(píng)果、三星、聯(lián)想，壹人壹本僅位于第十名。另外，在資深I(lǐng)T咨詢機(jī)構(gòu)Gartner的報(bào)告中，也很少能見(jiàn)到壹人壹本的名字。
　　另有業(yè)內(nèi)人士介紹，在蘋(píng)果推出iPad前，壹人壹本的平板電腦產(chǎn)品確實(shí)有一定的銷(xiāo)量，但隨著iPad的流行，以及安卓類平板電腦的層出不窮，壹人壹本的產(chǎn)品已經(jīng)不是市場(chǎng)主流，市場(chǎng)占有率也逐漸下降?！皬V告做得好是一回事，你到中關(guān)村看看，有誰(shuí)在賣(mài)壹人壹本？”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在技術(shù)上壹人壹本并不具備很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，而同方股份的技術(shù)實(shí)力也要好于壹人壹本，如果真要進(jìn)軍平板電腦領(lǐng)域，完全可以另起爐灶。
　　“壹人壹本作為非主流的平板電腦一直生存著，這與它的廣告和銷(xiāo)售渠道有著巨大的關(guān)系，也是它唯一的價(jià)值所在。但同方股份有自己完備的銷(xiāo)售渠道和推廣路徑，不可能花14億去買(mǎi)廣告團(tuán)隊(duì)和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充。
　　對(duì)于如此高溢價(jià)的收購(gòu)，有投資者指出，這背后可能存在著利益輸送——這是對(duì)高溢價(jià)收購(gòu)的最好解釋。
　　公開(kāi)信息顯示，就在同方宣布收購(gòu)壹人壹本前夕，一家名為健坤投資的機(jī)構(gòu)曾收購(gòu)北京君聯(lián)睿智創(chuàng)業(yè)投資中心所持的壹人壹本22%的股權(quán)，而健坤投資董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人趙偉國(guó)恰恰是同方股份兄弟公司紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)。
　　公告顯示，2012年12月17日，君聯(lián)睿智與健坤投資簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定，君聯(lián)睿智將全部出資105.18萬(wàn)元、占注冊(cè)資本22%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給健坤投資。12月18日，壹人壹本股東會(huì)決議增加新股東健坤投資，審議通過(guò)上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。公告還顯示，健坤投資的法定代表人和實(shí)際控制人均為趙偉國(guó)，他持有健坤投資70%的股權(quán)；同時(shí)，他還是同方股份控股股東清華控股下屬子公司紫光集團(tuán)總裁。
　　22天后的2013年1月9日，同方股份宣布擬以13.68億元收購(gòu)壹人壹本全部股權(quán)。一旦收購(gòu)成功，健坤投資持有的壹人壹本股份價(jià)值將達(dá)到3億元?！半m然不知道健坤投資拿到22%的股權(quán)花了多少錢(qián)，但22天之后以3億元的金額轉(zhuǎn)手賣(mài)給同方股份，趙偉國(guó)作為這筆交易中直接受益的一方，此次收購(gòu)涉嫌利益輸送”，某投資者如此表示。
　　盡管對(duì)上述質(zhì)疑同方股份已屢次表示，不存在利益輸送的問(wèn)題，但卻無(wú)法給出讓投資者滿意的解釋。有投資者表示，早在幾年前平板電腦的火爆趨勢(shì)就已顯現(xiàn)，如果決定進(jìn)軍平板電腦產(chǎn)業(yè)，同方股份應(yīng)早做布局；而選擇市場(chǎng)格局日趨穩(wěn)定的時(shí)間點(diǎn)，高額收購(gòu)一家在市場(chǎng)上并不占主導(dǎo)地位的壹人壹本，實(shí)在讓人無(wú)法理解。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。