主題：上海電力：成本壓力造成盈利大幅下降 短期無(wú)利好

8月8日，上海電力(600021 )披露的中報(bào)顯示，上半年公司凈虧損5.6億元，同比下降364.99%，每股收益-0.26元。成本壓力是造成公司盈利能力大幅下降的元兇。分析認(rèn)為，短期之內(nèi)沒(méi)有利好因素，維持中性評(píng)級(jí)。

　　上海電力屬電力企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)范圍包括電力、熱力產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　中報(bào)稱(chēng)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.1億元，同比增長(zhǎng)7%。但是，全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大幅上漲，公司上網(wǎng)電價(jià)尚未得到調(diào)整，公司盈利能力受到嚴(yán)重影響，上半年虧損5.6億元。
　報(bào)告顯示，由于燃煤漲價(jià)，上半年?duì)I業(yè)成本達(dá)到42.93億元，同比增長(zhǎng)25%，竟高出了同期的營(yíng)業(yè)收入。公司表示，上半年公司全資老電廠(chǎng)虧損進(jìn)一步加大，公司控股參股的30萬(wàn)千瓦、60萬(wàn)千瓦級(jí)燃煤發(fā)電機(jī)組處于微利水平，僅外高橋(600648, )第二發(fā)電公司的百萬(wàn)級(jí)燃煤發(fā)電機(jī)組和淮滬煤電有限公司2臺(tái)60萬(wàn)千瓦煤電聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目尚具備一定的盈利能力，但與去年同期相比也有大幅度的下降。

　　截至報(bào)告期末，公司權(quán)益裝機(jī)容量為660.34萬(wàn)千瓦。報(bào)告期內(nèi)，公司完成售電量104.60億千瓦時(shí)，為年度預(yù)算的47.67%，比2007年同期上升9.52%，主要系公司控股公司之江蘇闞山發(fā)電有限公司投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，售電量增加。

　　此外，公司處于快速發(fā)展期，資金需求較大。在國(guó)家實(shí)施從緊的貨幣政策下，貸款利率上浮導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增長(zhǎng)。

　　上海電力還持有海通證券(600837 )156,425,120股，初始投資金額28.10億元，期末賬面價(jià)值則為34.75億元。公司將其列入“可供出售金融資產(chǎn)”科目,報(bào)告期內(nèi)的變動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期損益。

　　公告同時(shí)表示，上海電力、中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限公司、申能股份(600642,股吧)有限公司、安徽省能源集團(tuán)公司分別按14%、51%、20%、15％的比例共同投資設(shè)立項(xiàng)目公司安徽蕪湖核電有限公司，進(jìn)行安徽核電站一期工程的前期項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、申報(bào)等工作。首期注冊(cè)資本金為2億元，上海電力應(yīng)出資2,800萬(wàn)元。

　　從行業(yè)整體情況來(lái)看，目前都不甚樂(lè)觀(guān)。通寶能源(600780 )和長(zhǎng)源電力(000966 )披露半年報(bào)，均告虧損。公告顯示，在水電上市公司整體業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，煤價(jià)上漲對(duì)火電企業(yè)盈利能力的拖累，使電力板塊中火電和水電公司的業(yè)績(jī)分化更加明顯。

　　在火電上市公司中，已公布半年報(bào)的國(guó)投電力、涪陵電力(600452 )與上述3家公司情況相同，以火電為主的國(guó)投電力上半年凈利潤(rùn)下滑近六成，涪陵電力虧損。

　　國(guó)泰君安研究員王威表示，上海電力的表現(xiàn)并不出乎預(yù)料。成本壓力加大，上網(wǎng)電價(jià)未調(diào)，使得整個(gè)火電行業(yè)盈利能力大挫。該公司資產(chǎn)盈利能力一般，所以受到?jīng)_擊時(shí)，下降幅度表現(xiàn)明顯，當(dāng)然這也與其基數(shù)有一定關(guān)系。

　　王威稱(chēng)，從宏觀(guān)角度分析，“保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”是一段時(shí)期的核心任務(wù)，電價(jià)肯定會(huì)調(diào)整，電力企業(yè)將會(huì)受益，所以仍給予該公司中性評(píng)級(jí)。


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