主題：粵高速A：2007年業(yè)績略高于預(yù)期

粵高速3月4日公布2007業(yè)績，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，公司2007年?duì)I業(yè)收入同比增長4.31%至11.13億元；投資收益增加38.97%，計(jì)2.6億元；凈利潤同比增長43.58%至4.94億元，對(duì)應(yīng)每股盈利0.39元。凈利潤大幅度增長的主要原因是2007年的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備由2006年的超常規(guī)計(jì)提回到正常水平。由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致可分配利潤少于股改承諾的分紅比例，公司的紅利分配方案留待股東大會(huì)審議決定。整體看，粵高速2007年凈利潤較我們預(yù)測(cè)高5.6%，略高于我們的預(yù)期，主要原因是佛開公司的工資實(shí)行了工效掛鉤，而遞延稅項(xiàng)又有些調(diào)整，導(dǎo)致實(shí)際所得稅率較我們的預(yù)測(cè)低4個(gè)百分點(diǎn)。 　　
　　控股路段表現(xiàn)平淡。公司控股的廣佛高速受佛山一環(huán)和西二環(huán)路線開通分流車輛以及謝邊和大瀝部分匝道因施工封閉禁止車輛通行等影響令其車流量和通行收入同比減少6.27%和12.31%。九江大橋于2007年6月15日遭遇肇事船舶撞擊而造成橋面坍塌無法通行車輛，造成車流量及通行費(fèi)收入驟減50%以上，并造成約5086萬元的非經(jīng)常性項(xiàng)目損失。受九江大橋坍塌影響，部分車輛分流到佛開高速，令佛開高速車流量和通行收費(fèi)同比增長23.27%和12.26%?？傮w看，2007年粵高速控股路段表現(xiàn)平淡。 　　

　　參股路段表現(xiàn)較好。收益于廣東省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，公司參股的惠鹽高速、茂湛高速、京珠高速公路廣珠段、廣肇高速及一級(jí)公路、廣惠高速、江中高速均錄得較為理想的自然增長，通行費(fèi)收入同比增長都在15%以上，其中江中高速的通行車輛和通行收入增幅較大，分別達(dá)51.24%和49.55%。除車流量自然增長外，還因?yàn)閺V深高速東莞段施工令往深圳方向的車輛改走江中高速而增加了車流量。整體看，2007粵高速參股路段的投資收益達(dá)2.62億元，并推動(dòng)公司整體投資收益增長38.97%至2.6億元。 　　

　　廣佛擴(kuò)建進(jìn)度正常，九江大橋預(yù)計(jì)于08年底重新開通，佛開擴(kuò)建08年底有望開工。公司的廣佛擴(kuò)建項(xiàng)目已經(jīng)于2007年5月動(dòng)工，工期兩年半，預(yù)計(jì)到2010年通車，目前建設(shè)進(jìn)度正常；2007年6月坍塌的九江大橋目前正在重建當(dāng)中，預(yù)計(jì)將于2008年年底開通；佛開擴(kuò)建工程目前還處于前期準(zhǔn)備階段，預(yù)計(jì)2008年年底有望開工并可能于2011年通車。由于目前廣佛與佛開的車流量基本飽和，預(yù)計(jì)在擴(kuò)建完成之前，車流量難以有大的增長，而九江大橋2008年基本無收入貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)在2009年會(huì)有恢復(fù)性增長，但是同時(shí)會(huì)對(duì)佛開高速形成一定的分流。 　　

　　康大高速2008年開始貢獻(xiàn)利潤，贛康高速預(yù)計(jì)2010年通車。康大高速將于08年1月正式通車，但是其連接的韶贛高速還在建設(shè)中，預(yù)計(jì)到2009年 　　



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