主題：神火股份:業(yè)績受電解鋁拖累,自供電廠投產(chǎn)改善盈利

業(yè)績低于預(yù)期。公司實現(xiàn)營業(yè)收入279.8億元,同比下降8.84%,歸屬母公司凈利潤2.0億元,大幅下滑82.5%,每股收益0.11元。
下調(diào)盈利預(yù)測,維持“審慎推薦-A”評級。煤炭增量來自泉店礦(增量40萬噸)、整合小煤礦(權(quán)益增量40萬噸),梁北礦盈利恢復(fù),煤價恢復(fù)性上漲,盈利小幅增長,約2億左右;自備電廠可使電解鋁直接減虧約3億。出售高家莊礦權(quán)的確認(rèn)。購買方已支付交易總額的1/2,國土資源部批準(zhǔn)后,才能確認(rèn)收入,預(yù)計約30億營業(yè)外收入有望中報確認(rèn)。暫不考慮營業(yè)外收入,預(yù)計2013年、2014年、2015年EPS為0.40元、0.51元、0.59元,維持“審慎推薦-A”評級。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇弱于預(yù)期

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