主題：國(guó)泰君安：天津港發(fā)展評(píng)級(jí)中性 看0.91港元

天津港發(fā)展(03382 HK): 天津港港區(qū)2012 年貨物及集裝箱吞吐量增速5.3%及6.2%

事件描述：天津港2012 年港區(qū)全年貨物吞吐量完成4.76 億噸，集裝箱吞吐量完成1,230 萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，分別同比增長(zhǎng)5.3%和6.2%，雙創(chuàng)歷史最好水平。

觀點(diǎn)評(píng)論：港區(qū)2012 年貨量增速高于我們預(yù)期，但由于港區(qū)存在區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)，公司的吞吐量增速預(yù)計(jì)略低于整體增速。由于公司成本上升較快，我們對(duì)公司全年盈利增速持保守預(yù)計(jì)。

投資建議：公司股價(jià)近期隨大市上升，目前估值并不吸引。維持投資評(píng)級(jí)為“中性”，目標(biāo)價(jià)0.91港元。



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