主題：日照港:2012年前三季度凈利潤同比增長10.8%


2012-10-24 09:59 來源：證券時報網 字號：1214
證券時報網（www.stcn.com）10月24日訊 中銀國際證券有限責任公司分析師（杜建平）10月23日發(fā)布日 照 港（600017）的研究報告。
日照港(600017.CH/人民幣2.78,買入)2012年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入36.4億元,同比增長12.2%;實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤5.81億元,同比增長10.8%,其中第3季度凈利潤同比增長1.3%。公司前三季度全面攤薄每股收益為0.189元,同比小幅下滑5.2%,主要是由于公司4月完成非公開發(fā)行股票收購日照港集團碼頭相關資產攤薄所致。
業(yè)務量方面,2012年前三季度公司完成貨物吞吐量1.68億噸,同比增長10%,其增量主要來自于外貿煤炭進口以及糧食木片等小貨種的快速增長。分貨種來看,上半年公司完成金屬礦石吞吐量1.05億噸,同比增長3%,增速低于全國平均水平的主要原因在于轉水鐵礦石吞吐量同比大幅下降36%所致,但3季度跌幅相對上半年的54%有所收窄。此外,公司完成煤炭及其制品吞吐量2,598萬噸,同比增長12%,主要是由于國內外煤炭價格倒掛所帶來的煤炭進口快速增長。
毛利率方面,前三季度公司綜合毛利率為26.1%,同比和環(huán)比分別下滑3個百分點和1個百分點。其中第三季度公司綜合毛利率為24%,下滑明顯,這主要是由于折舊增加以及燃料、人工成本增加使得營業(yè)成本增長較快,并導致毛利率出現(xiàn)下滑。受此影響,公司第三季度毛利潤同比下降9%。
此外,公司報告期內借用閑置募集資金5億元補充流動資金以及發(fā)行5億元公司債券,使得第三季度財務費用同比下降17.3%;而嵐山8#、12#泊位工程享受“三免三減半”的優(yōu)惠以及西港三期工程項目享受企業(yè)所得稅減免使得公司第三季度所得稅費用同比下降34.8%。
綜合來看,受宏觀經濟增速放緩影響,公司各主要貨種吞吐量增速出現(xiàn)下滑,而2011年底嵐山8#、12#泊位投入使用導致折舊成本上升以及燃料、人工等成本增加使得毛利率逐步下滑,短期業(yè)績增速受到影響。長期來看,公司募投的焦炭碼頭預計將于2013年投產,未來日照精品鋼基地以及晉中南煤運通道的開通也為公司長遠發(fā)展帶來巨大的成長空間。而對于集團盈利能力較強的原油碼頭和集裝箱碼頭資產,由于條件尚不完全成熟,短期內注入可能性不大;但未來若培育成熟,也有望注入上市公司。公司目前股價對應2012年市盈率僅11倍,分析師維持對公司的買入評級不變。

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