主題：水利板塊受益于投資加速



2012年07月05日15:40 |
　　下半年將逐漸進入大型水利項目的開標(biāo)階段，水利項目投資的進度有望加速。訂單的釋放將成為水利主題的催化因素。建議密切關(guān)注水利板塊下半年行業(yè)的大型訂單情況。

　　近日，《水利發(fā)展規(guī)劃（2011-2015年）》出臺?！兑?guī)劃》明確了"十二五"期間水利建設(shè)的目標(biāo)、任務(wù)以及發(fā)展重點。

　　海通證券分析師認為，水資源調(diào)配工程在歷年的水利投資額中占比都比較大，在"十二五"規(guī)劃中目標(biāo)新增的供水能力大幅增加40%。而水資源調(diào)配工程大中型項目占比較多，這些大中型項目受到中央水利資金支出的影響較大，預(yù)計《規(guī)劃》出臺后這些項目的進度有望加速。估計2012年年內(nèi)主體工程開標(biāo)的大型水利項目規(guī)模有望超過1000億元?！兑?guī)劃》正式出臺后，下半年將逐漸進入開標(biāo)階段，水利項目投資的進度有望加速。訂單的釋放將成為水利主題的催化因素。建議密切關(guān)注水利板塊下半年行業(yè)的大型訂單情況。個股可關(guān)注中國水電。

　　國泰君安分析師也預(yù)期水利建設(shè)將加快。預(yù)計資金落實后，水利公司主題性投資將逐漸轉(zhuǎn)化為訂單追蹤。推薦估值較低的安徽水利、粵水電、葛洲壩等水利工程企業(yè)，高彈性的國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)、巨龍管業(yè)、龍泉股份和納川股份，以及圍墾海堤龍頭股圍海股份。

　　國泰君安分析師同時認為，階梯水價已是趨勢，符合《規(guī)劃》提出的穩(wěn)步推行節(jié)奏。對于水務(wù)公司，最直接的增收方式是提水價，而這一措施對于水務(wù)企業(yè)盈利狀況的改善較為有限。通過對上市水務(wù)公司對于水價提升的業(yè)績敏感性進行測算后發(fā)現(xiàn)，洪城水業(yè)、江南水務(wù)的業(yè)績彈性最大，首創(chuàng)股份、武漢控股、興蓉投資、南海發(fā)展、錢江水利、國中水務(wù)等業(yè)績敏感程度居中，重慶水務(wù)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等公司業(yè)績敏感性相對較低。部分上市水務(wù)公司，如武漢控股、南海發(fā)展，因不擁有管網(wǎng)資源，自來水以出廠批發(fā)價的形式躉售給市政部門，因此不能享受未來實行階梯水價帶來的潛在收益。

　　行業(yè)評判

　　中金公司 銀行股應(yīng)可轉(zhuǎn)守為攻

　　在銀行股估值普遍跌破1倍市凈率的情況下，股價對盈利下行的彈性將下降，而資產(chǎn)負債表的信心修復(fù)將成為決定股價的主要因素。降息信號顯示政府"穩(wěn)增長"的決心，經(jīng)濟在二季度見底的可能性較大。伴隨降息，貨幣政策將步入寬松中后期。三季度應(yīng)轉(zhuǎn)守為攻，逐步轉(zhuǎn)換至估值較低的中小銀行，如華夏銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行和交通銀行。長期投資者仍可繼續(xù)持有派息回報率高的大銀行。

　　中信證券 傳媒業(yè)基本面可信賴

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