主題：上港集團(tuán):啟運(yùn)港退稅政策試點(diǎn)啟動(dòng) “買入”評(píng)級(jí)

　8月1日起青島、武漢至上海洋山港之間啟運(yùn)港退稅政策試行6月18日財(cái)政部、海關(guān)總署和國(guó)家稅務(wù)局聯(lián)合下發(fā)《財(cái)政部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于在上海試行啟運(yùn)港退稅政策的通知》（財(cái)稅[2012]14號(hào)），決定在青島、武漢至上海洋山保稅港區(qū)之間試行啟運(yùn)港退稅政策。從8月1日起，對(duì)由對(duì)從青島、武漢啟運(yùn)報(bào)關(guān)出口，并由上海浦海航運(yùn)公司、中外運(yùn)湖北有限責(zé)任公司承運(yùn)，從水路轉(zhuǎn)關(guān)直航運(yùn)輸經(jīng)上海洋山保稅港區(qū)離境的集裝箱貨物，試行啟運(yùn)港退稅政策。

　　預(yù)計(jì)短期內(nèi)對(duì)上港影響有限目前國(guó)內(nèi)出口退稅都是經(jīng)離境港出境后，海關(guān)再退稅給企業(yè)。啟運(yùn)港退稅政策啟用后，企業(yè)可以直接在啟運(yùn)港如青島、武漢獲得退稅，從而減少資金占用時(shí)間，有助于鼓勵(lì)企業(yè)增加出口。本次試點(diǎn)范圍僅限于青島前灣港和武漢陽邏港起運(yùn)的集裝箱貨物，承運(yùn)人僅兩家，承運(yùn)船只僅限于四艘內(nèi)河船舶，我們預(yù)計(jì)所涉及箱量有限，對(duì)上港利潤(rùn)影響不大。

　　長(zhǎng)期內(nèi)若試行范圍擴(kuò)大有望對(duì)上港有明顯利好起運(yùn)港退稅政策已經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間論證，涉及難點(diǎn)主要是不同地區(qū)海關(guān)間的協(xié)調(diào)。本次試點(diǎn)可視為政策的突破，若試行效果良好，未來或會(huì)擴(kuò)大啟運(yùn)港范圍和承運(yùn)人范圍。我們預(yù)計(jì)目前長(zhǎng)江水水中轉(zhuǎn)占上港總箱量23%左右，沿海水水中轉(zhuǎn)占8%左右，若試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，長(zhǎng)期內(nèi)有望對(duì)上港箱量有明顯利好。

　　估值:維持“買入”評(píng)級(jí)；目標(biāo)價(jià)4.80元我們維持公司2012/13/14 EPS預(yù)測(cè)為0.22/0.25/0.26元，按分部加總法得出目標(biāo)價(jià)4.80元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。


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