主題：30萬(wàn)億企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)將推升危機(jī)

　美國(guó)政府宣布拯救房利美和房貸美的消息似乎更讓人們相信，次貸危機(jī)第二波已從風(fēng)平浪靜轉(zhuǎn)為巨浪滔天。14日晚間，記者詢問宏源證券結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理宋鴻兵：“次貸第二波的金融海嘯是否可以認(rèn)為已經(jīng)爆發(fā)?！彼硒櫛幕貜?fù)只有一個(gè)字：“是”。

　　美股“慘不忍睹”

　　“次貸危機(jī)至少在2008年還不會(huì)結(jié)束，違約和信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始向所有的信貸領(lǐng)域擴(kuò)散。”社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明對(duì)記者表示。

　　7月11日，美國(guó)最大的兩家房地產(chǎn)信貸公司房利美和房地美股價(jià)盤中暴跌，兩家公司一上午股價(jià)下跌了50%，雖然尾盤頹勢(shì)收窄，卻也創(chuàng)出了周最高分別下跌73%和62%的驚人幅度。市場(chǎng)分析認(rèn)為，兩家公司已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金短缺。

　　此后的12日和13日應(yīng)該是美國(guó)的財(cái)長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)主席最壓抑的周末——因?yàn)閴南⑦h(yuǎn)不止于此，在三天擠兌11億美元的情況下，美國(guó)最大的儲(chǔ)蓄銀行位于加州的Indymac銀行在上周五被政府接管，正式宣布倒閉；知名投行美林集團(tuán)宣布在第二季度虧損和沖減可能超過60億美元的情況下，正考慮出售多項(xiàng)資產(chǎn)籌集資本；而“預(yù)言”此次房利美和房地美危機(jī)的雷曼兄弟股價(jià)也已應(yīng)聲下跌；全美消費(fèi)指數(shù)暴跌至50%，消費(fèi)者信心遭受重創(chuàng)。

　　宋鴻兵認(rèn)為，Indymac銀行的主要業(yè)務(wù)是介于次級(jí)貸款和優(yōu)級(jí)貸款之間的ALT-A級(jí)貸款、房利美和房地美則代表著美國(guó)的優(yōu)級(jí)貸款。此次的危機(jī)表明，次貸危機(jī)正在推演而至優(yōu)級(jí)和次優(yōu)級(jí)房貸，12.5萬(wàn)億美元規(guī)模的美國(guó)房貸市場(chǎng)已經(jīng)全面陷入風(fēng)暴眼。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，美國(guó)正面臨著自1929年經(jīng)濟(jì)大衰退以來的最大危機(jī)挑戰(zhàn)。

　　“12.5萬(wàn)億美金的信貸規(guī)模還只是危機(jī)的一部分”，宋鴻兵表示，馬上就要出現(xiàn)的30萬(wàn)億美金左右的企業(yè)債更將加速危機(jī)升級(jí)。宋鴻兵表示，在這部分企業(yè)債中，約有10%比例的垃圾債券 (即企業(yè)債中相當(dāng)于次級(jí)房貸的債券)將會(huì)在下半年出現(xiàn)違約。

　　“去年垃圾債券的違約率是1.4%，今年上半年已經(jīng)發(fā)展到2.5%，一些研究機(jī)構(gòu)也公布了預(yù)計(jì)，但我認(rèn)為這個(gè)數(shù)字將在10%左右?！彼硒櫛J(rèn)為，次貸導(dǎo)致的美國(guó)全面信用危機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有接近根源，隨著企業(yè)債危機(jī)的爆發(fā)，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將遭受重創(chuàng)。

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，美國(guó)居民消費(fèi)指數(shù)已經(jīng)下降到50%左右，居民消費(fèi)信心遭受打擊，一場(chǎng)信用危機(jī)開始逐步顯露猙獰本色，最終導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面衰退。

　　中國(guó)警覺熱錢抽身

　　知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚則表示，次貸危機(jī)的根源是真實(shí)經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重不對(duì)稱。現(xiàn)在全球金融衍生品總體市值是681萬(wàn)億美元，而全球的GDP規(guī)模卻不到60萬(wàn)億美元，虛擬經(jīng)濟(jì)無(wú)限放大了很多機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，而這個(gè)資產(chǎn)反過來可以擴(kuò)張機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模——一旦市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)問題，虛擬經(jīng)濟(jì)將會(huì)對(duì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)造成毀滅性打擊。

　　市場(chǎng)最關(guān)注的問題首先是，假如本土出現(xiàn)問題，那么美元資產(chǎn)就會(huì)迅速拋掉他國(guó)的股票或者資產(chǎn)，回身“救主”。事實(shí)上，這種影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球新興市場(chǎng)的股票型基金出現(xiàn)了大量的凈贖回現(xiàn)象。尤其在“金磚四國(guó)”的中國(guó)、俄羅斯、印度和巴西，整體市場(chǎng)的股票型基金遭受了大量撤資。

　　昨天，中國(guó)外匯管理局否認(rèn)了當(dāng)天市場(chǎng)的“頭條”新聞——“中國(guó)境內(nèi)無(wú)熱錢”的說法。國(guó)家對(duì)于熱錢的“抽身”已經(jīng)開始警覺。

　　至于是否次貸第二波會(huì)如前次一樣，進(jìn)一步降低美元信用，導(dǎo)致全球通脹，油價(jià)飛漲和全世界“補(bǔ)償”美國(guó)公司的虧損，甚至導(dǎo)致購(gòu)買房利美、房地美債券的銀行出現(xiàn)危機(jī)，專家們表示“或許都有可能”。



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