主題：信達(dá)國(guó)際：中海集運(yùn)買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)2.9元


買入價(jià)：2.54 元 (股價(jià)：2.61 元, 上升空間：14.2%)

目標(biāo)價(jià)：2.90 元

支持位：2.30 元

基本面：集團(tuán)今年首季收入下降1.1%，凈虧損由去年同期的1.46 億元擴(kuò)大至14.54 億元。由于運(yùn)價(jià)上漲對(duì)業(yè)績(jī)的幫助具有一定滯后性，加上年初至今油價(jià)漲幅曾超過10%，但仍然拖累公司業(yè)績(jī)，虧損幅度加劇，毛利率進(jìn)一步下滑至近年新低。

催化劑：今年以來，由于集裝箱航運(yùn)公司漲價(jià)策略執(zhí)行到位，部分公司已重回盈虧平衡點(diǎn)。從上海航運(yùn)交易所遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)合約來看，各期合約均在高位徘徊，當(dāng)中歐洲航線及美國(guó)西部航線的合約運(yùn)費(fèi)，較現(xiàn)貨仍有超過10%的溢價(jià)，或反映市場(chǎng)在經(jīng)歷多番漲價(jià)后，依然對(duì)短期運(yùn)價(jià)上漲保持樂觀。隨著集團(tuán)過去四個(gè)月加運(yùn)費(fèi)，加上油價(jià)由去年第四季高位回落，預(yù)期次季可回復(fù)盈利能力。

估值：市場(chǎng)預(yù)期集團(tuán)今年全年每股盈利可扭虧，或主要反映集團(tuán)上調(diào)運(yùn)費(fèi)，加上油價(jià)由去年第四季高位回落；現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于今年預(yù)期市帳率約0.9 倍與本港上市行業(yè)平均相若，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景續(xù)趨樂觀，及內(nèi)地制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)持續(xù)回暖，于船公司早前采取停航或并班等措施縮減運(yùn)力下，或可刺激運(yùn)費(fèi)進(jìn)一步攀升。

技術(shù)走勢(shì)：股價(jià)近三個(gè)月于0.9 倍-1.0 倍市帳率間交投，近日估值已回落至短期交投區(qū)底部，并于2.50 元現(xiàn)支持，加上14日RSI 由超賣區(qū)回升，MACD「熊差」正在收窄，有利股價(jià)反彈，因此建議趁回調(diào)時(shí)吸納。



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