主題：煤炭業(yè)：一季度增速19% 永泰和蘭花業(yè)績增長最快



2012年04月06日15:34 |
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國內(nèi)現(xiàn)貨煤價一季度同比基本持平，動力煤合同價上漲5%，國際煤價逐季下跌，噴吹煤同比下跌較多，但煉焦煤和動力煤同比仍增長：一季度，國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨煤價同比基本持平（12年Q1秦皇島5500大卡的均價為785元/噸，同比持平，較11年均價824元/噸下降5%），動力煤合同價上漲5%。國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨和合同價格同比持平。國際焦煤價格逐季下跌，12年Q1為235美元/噸，較去年Q1的225美元/噸增長4.4%，但較11年均價289美元/噸下跌19%，國際噴吹煤12年Q1為171美元/噸，較去年Q1的200美元/噸下降14.5%，較11年均價229美元/噸下降25%。動力煤長協(xié)屬于年度定價，仍執(zhí)行129.75美元/噸，較去年Q1的99.75美元/噸同比上升33%，不過預計12年4月1日開始的新財年動力煤長協(xié)價格將下降為115美元/噸。

　　一季度業(yè)績平均增速19%，永泰和蘭花科創(chuàng)業(yè)績增長最高：預計2012年一季度EPS平均0.33元/股，同比增長19%。同比增長50%以上的公司兩家：

　　永泰能源（Q1為0.22元，143%）蘭花科創(chuàng)（Q1為1.02元，73%）。同比增長20-50%的公司四家：山煤國際（Q1為0.29元，33%），昊華能源（Q1為0.44元，29%）。神火股份（Q1為0.18元，23%），盤江股份（Q1為0.45元，22%）。一季度業(yè)績同比增長15-20%的公司五家：平莊能源（Q1為0.26元，19%），大同煤業(yè)（Q1為0.19元，19%），陽泉煤業(yè)（Q1為0.32元，17%），國投新集（Q1為0.21元，16%），中國神華（Q1為0.61元，15%）。

　　維持行業(yè)推薦投資評級，重點推薦三類公司。近期在政策預期處于真空期，而基本面并未明顯好轉的情況下，煤炭股進行了一波調(diào)整。調(diào)整后的煤炭股提供了再次介入的機會。目前煤炭股票行業(yè)平均估值只有13倍P/E，2.9倍P/B。煤炭投資的邏輯逐漸從宏觀政策預期轉向基本面，秦皇島煤價止跌企穩(wěn)，煉焦煤價格也基本止跌。維持行業(yè)推薦投資評級，重點推薦三類公司。冶金煤類公司：陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、盤江股份、冀中能源、開灤股份；資產(chǎn)注入預期類公司：山煤國際、永泰能源、潞安環(huán)能、平莊能源等；業(yè)績可能超預期公司：陽泉煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、山煤國際等。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預期。

　　作者：盧平

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