主題：上港集團：高分紅穩(wěn)增長 長期價值突出

事件：

　　公司公告2011年年報，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入217.8億元，同比增長14.0％，營業(yè)利潤70.3億元，同比增長6.1％，歸屬于母公司凈利潤47.2億元，折合EPS0.21元，同比下降12.8％，歸屬于母公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為44.8億元，折合EPS0.20元，同比增長3.5％。利潤分配預案為每10股派現(xiàn)1.18元（含稅）。

　　點評：

　　主業(yè)盈利增長，洋山二、三期成本基本消化。公司凈利潤出現(xiàn)下滑主要是非經(jīng)常性損益下滑引起，扣非后凈利潤為正增長。若剔除洋山二、三期收購影響，報告期公司扣非后的凈利潤增速為17.4％-19.7％。

　　裝卸業(yè)務(wù)增速趨緩，物流業(yè)務(wù)成新增長點。報告期，公司集裝箱吞吐量增速低于沿海平均2％。在高基數(shù)下，公司吞吐量增速正常下滑。公司港口物流業(yè)務(wù)保持了快速增長的勢頭，毛利率持續(xù)提升，成為新增長點。

　　穩(wěn)定高分紅政策極具吸引力。公司2011年分紅率達56.84％，股息率達4.01％，公司章程要求每年分紅率達50％，且公司業(yè)績穩(wěn)定，吸引力強。（興業(yè)證券（601377））


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