主題：交通銀行：2季度不良貸款率預(yù)計(jì)繼續(xù)下滑

　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。考慮到凈息差擴(kuò)大和手續(xù)費(fèi)收入增長好于預(yù)期，我們將08年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)4.67%，但是基于不良貸款上升的假設(shè)，將09和10年預(yù)測(cè)分別下調(diào)4%和12%。

　　110億股解禁帶來壓力。盡管目前交通銀行是唯一一家A股價(jià)格較H股折讓(4%)的兩地上市銀行，但A股仍面臨5月解禁的110億股非流通股帶來的巨大壓力。我們認(rèn)為其A股表現(xiàn)將持續(xù)走軟，并且將對(duì)H股產(chǎn)生負(fù)面影響。我們將A股目標(biāo)價(jià)由12人民幣下調(diào)至8.5人民幣，將H股目標(biāo)價(jià)由11.9港幣下調(diào)至11.4港幣。



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