主題：蘭花科創(chuàng)：老樹新枝前景可期

●煤炭行業(yè)作為發(fā)展主體，高位煤價保證其業(yè)績迅速增長：煤炭行業(yè)的產(chǎn)量直接關(guān)系著公司化工行業(yè)的發(fā)展，而其業(yè)績則影響到公司整體的盈利水平。產(chǎn)量瓶頸我們認(rèn)為在望云礦恢復(fù)生產(chǎn)以及玉溪礦、賈寨礦、山陰口前礦投產(chǎn)后會有所改觀，但短期內(nèi)提升空間不大；鑒于目前國際、國內(nèi)煤價支撐度較高，我們判斷公司該行業(yè)08 年、09 年的業(yè)績可充分享受煤價上漲的收益。
●充足而優(yōu)質(zhì)的煤炭供應(yīng)為
化工行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)：我們認(rèn)為在公司已具相當(dāng)規(guī)模的化工產(chǎn)業(yè)鏈條和自身煤炭資源優(yōu)勢的刺激下，該行業(yè)業(yè)績有進(jìn)一步提升空間，下屬三大子行業(yè)煥發(fā)出了勃勃生機(jī)。
●被忽視的新領(lǐng)域——進(jìn)軍新能源頗具發(fā)展?jié)摿ΦL(fēng)險也較大：我們認(rèn)為如果該行業(yè)能夠經(jīng)受起市場的考驗，在競爭激烈的新能源領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，那么這將是公司繼煤炭、化工后頗具增長潛力的行業(yè)，成為公司未來發(fā)展的新起點。
●估值與評級：預(yù)測公司08 年和09 年全面攤薄每股收益分別為1.90 元、2.18 元；未來兩年的業(yè)績增速可以保持在20%以上，對應(yīng)市盈率為13.32、11.61 倍；根據(jù)自由現(xiàn)金流絕對估值法及謹(jǐn)慎性原則下，預(yù)計公司每股理論價值為21.83 元。
●截止08 年6 月30 日公司股票A 股市場價為25.30 元，我們認(rèn)為該股合理價值區(qū)間在21.83—38 元之間，投資者可以在震蕩行情中密切關(guān)注其走勢并尋找投資機(jī)會，投資評級定為“增持”。




【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。