主題：東風(fēng)汽車(chē)：股價(jià)似「二手車(chē)」價(jià)錢(qián)？

《品中資》大市跌勢(shì)未止,昨日仍跌近400點(diǎn),恒生指數(shù)收市報(bào)21704點(diǎn)?不過(guò),一些逆市之?升?似乎頗值得大家留意,其中我較屬意的是東風(fēng)汽車(chē)(00489)?

　　
　　 嚴(yán)格來(lái)說(shuō),東風(fēng)汽車(chē)的升勢(shì)最先見(jiàn)于本周一,當(dāng)日股價(jià)承接上周五跌至2.85元的52周低位后急速反彈,全日上升8%,收?qǐng)?bào)3.12元,而昨日在大市下跌近400點(diǎn)的情況下,仍然逆市上升0.02元,收?qǐng)?bào)3.14元,看來(lái)該股中短期來(lái)說(shuō)已經(jīng)見(jiàn)了底!

　　
　　 *全國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)一成份額*

　　
　　 在此要先交代一下東風(fēng)汽車(chē)的一些基本資料?該公司于2005年12月,以1.6元的招股價(jià)上市?雖然論上市資歷,東風(fēng)不及駿威(00203),但實(shí)際上,東風(fēng)才是本港最大的一家上市汽車(chē)股?以2007年的業(yè)績(jī)?yōu)槔?東風(fēng)合共銷(xiāo)售了95萬(wàn)輛汽車(chē),大約占全國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)一成份額;而駿威去年大約只銷(xiāo)售了30萬(wàn)輛轎車(chē)?

　　
　　 另外,東風(fēng)汽車(chē)并不集中生產(chǎn)某一類(lèi)車(chē)種,而駿威只集中生產(chǎn)乘用車(chē)之中的轎車(chē),而另一家老牌汽車(chē)股慶鈴汽車(chē)(01122),則集中生產(chǎn)商用車(chē)之中的中小型客貨車(chē)?

　　
　　 再以2007年的業(yè)績(jī)?yōu)槔?東風(fēng)汽車(chē)的總營(yíng)業(yè)額593.2億元(人民幣.下同),當(dāng)中七成業(yè)務(wù)來(lái)自乘用車(chē),主要包括轎車(chē)及其他多用途汽車(chē)(包括14個(gè)轎車(chē)系列);另外兩成八為商用車(chē),主要包括各類(lèi)輕?中及重型汽車(chē)(合共33個(gè)商用車(chē)系列),其余的業(yè)務(wù)是來(lái)自汽車(chē)引擎及零部件?

　　
　　 另外,不得不提的是,東風(fēng)與日本本田?日產(chǎn)及標(biāo)致等外國(guó)大型車(chē)廠(chǎng),早已成立了合資公司,因此,無(wú)論在設(shè)計(jì)?技術(shù)及生產(chǎn)上,東風(fēng)汽車(chē)都絕不會(huì)遜色于駿威?

　　
　　 不過(guò),一直以來(lái),駿威比東風(fēng)都享有較高的估值,其實(shí)是有點(diǎn)不合理的?就算現(xiàn)在股市低迷,駿威的2008年預(yù)測(cè)市盈率仍有約8倍,而東風(fēng)只得7倍,如果兩者都值得趁低吸納,我仍會(huì)優(yōu)先選擇東風(fēng)?

　　
　　 近期油價(jià)急升,除了嚴(yán)重影響航空股之外,其實(shí)對(duì)汽車(chē)股也有一定影響,正因如此,東風(fēng)汽車(chē)的股價(jià)在本周一急彈之前,曾跌至2.85元的52周低位,比3月份時(shí)的最低位3.35元還要低,可見(jiàn)情況是何等惡劣?

　　
　　 *應(yīng)可達(dá)到全年銷(xiāo)售指標(biāo)*

　　
　　 盡管如此,早前公布的數(shù)據(jù)已經(jīng)證明,東風(fēng)汽車(chē)今年首五個(gè)月的銷(xiāo)量,其實(shí)一直是有增長(zhǎng)的?首先,東風(fēng)今年首季的汽車(chē)銷(xiāo)量為27萬(wàn)輛,增長(zhǎng)30%?4月及5月仍然保持增長(zhǎng),5月份的勢(shì)頭更勁,按年增長(zhǎng)33%,帶動(dòng)首5個(gè)月的總銷(xiāo)量達(dá)到48.59萬(wàn)輛,增幅28.2%?在9款新車(chē)將于今年陸續(xù)投入市場(chǎng)的情況下,估計(jì)全年130萬(wàn)輛的銷(xiāo)售目標(biāo),應(yīng)該不難達(dá)到?

　　
　　 如果以這個(gè)銷(xiāo)售形勢(shì)估計(jì),就算今年在成本方面仍然有較大的壓力,但相信全年盈利應(yīng)該只會(huì)比去年低一成左右(去年因有一筆為數(shù)5億元左右的遞延稅收入,所以盈利大幅增長(zhǎng)81%),故2008年的預(yù)測(cè)市盈率,以昨日收市價(jià)3.14元計(jì),仍只為7倍左右,可算是大型中資股之中,最低殘的一只?

　　
　　 我自己形容,現(xiàn)時(shí)東風(fēng)汽車(chē)的股價(jià),有點(diǎn)像?二手車(chē)?的價(jià)錢(qián),本周一的反彈,應(yīng)該只是一個(gè)開(kāi)始,以10倍市盈率作為一個(gè)中期目標(biāo),至少可見(jiàn)4元


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