主題：中行稱近期加息機(jī)會不大

中國銀行全球金融市場部最新報(bào)告對近期人民銀行再度出手加息持懷疑態(tài)度，原因?yàn)槟壳皟?nèi)地對內(nèi)面臨通脹壓力；對外仍面臨貨幣升值資本流入壓力，利率變化必不利其中一方；同時(shí)，在居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)呈回落趨勢下，也似乎缺乏加息的基礎(chǔ)。

　　
　　 路透社引述該報(bào)告預(yù)期，六月份單月的基礎(chǔ)貨幣增長將超過6000億元(人民幣)，而法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)1%料將貨幣乘數(shù)拉低約0.2，當(dāng)月廣義貨幣供應(yīng)量同比增速有望從5月份18.1%回落到約17.4%，可以視為有顯著回落。從這一角度而言，將降低央行在七月份再上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的概率，料短期內(nèi)宏觀金融數(shù)據(jù)也不致增添更多空頭。

　　
　　 報(bào)告指出，雖然從七月份開始到十月份，成品油調(diào)價(jià)對非食品要素價(jià)格的同比拉動效應(yīng)將充分顯現(xiàn)，但受翹尾因素明顯回落，CPI的下跌趨勢難改。保守估計(jì)七、八月份CPI同比增長幅度依然有很大的概率連續(xù)向下突破7%與6%的整數(shù)關(guān)口。雖然九、十月或會出現(xiàn)約0.5個(gè)百分點(diǎn)的反彈，惟進(jìn)入十一月后將再度回落，此外在今年十一月份成品油調(diào)價(jià)8.4%因素影響下，非食品要素價(jià)格同比基數(shù)提高，同比增幅有可能回落，更將強(qiáng)化整體CPI的走低。保守估計(jì)今年全年CPI同比增幅在7%至7.1%，而即便沒有本次成品油調(diào)價(jià)事件影響，整體CPI也將在6.8%至6.9%。

　　
　　 報(bào)告稱，從季度趨勢線看，資本流入的趨勢沒有發(fā)生根本性的扭轉(zhuǎn)，暫難改變宏觀流動性寬松的格局。雖然從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，基本面信息也并沒有出現(xiàn)預(yù)期樣的惡化，但估計(jì)二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長將在一季度10.6%的基礎(chǔ)上有所回落，全年GDP下行的趨勢明顯。


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