主題：電煤價(jià)最壞假設(shè)下，華能國際中煤影響最大

中銀國際發(fā)表研究報(bào)告指出,現(xiàn)在是煤炭企業(yè)及電力生產(chǎn)商商討來年動(dòng)力煤合同價(jià)的適當(dāng)時(shí)機(jī)?該行最新預(yù)計(jì),明年合同煤價(jià)格將按年增加5%,而平均現(xiàn)貨煤價(jià)格將升1%?但由于大部分電廠均處于虧損狀態(tài),內(nèi)地政府或會(huì)出手相助?

　　不過,過去調(diào)高電價(jià)的好處,很快便被較高的現(xiàn)貨煤價(jià)所抵銷?該行假設(shè)以下兩個(gè)情景:(一)中央政府將容許煤企提升動(dòng)力煤合同價(jià)5%,但限制明年秦皇島山西高級(jí)別的現(xiàn)貨煤價(jià)于每噸800元人民幣?(二)沒有調(diào)高合同煤價(jià)但有限制現(xiàn)貨煤價(jià)?

　　煤炭股中,市場普遍認(rèn)為兗煤(01171)(滬:600188)受影響程度是最低,因其明年將會(huì)有30%的產(chǎn)量是來自澳洲,以及只有35%的產(chǎn)量是以現(xiàn)貨煤價(jià)出售?該行指于情景(一)下,中煤(01898)(滬:601898)?神華(01088)(滬:601088)及兗煤明年盈利將分別下跌4%?3%及2%?情景(二)下,盈利則分跌下跌10%?6%及4%?

　　電力生產(chǎn)商方面,該行假設(shè),最差情況是,電價(jià)不能上調(diào)及現(xiàn)貨煤價(jià)沒有受限制,那大唐電力(00991)(滬601991)?華能國際電力(00902)(滬:600011)?潤電(00836)明年盈利料分別下跌32﹒5%?1﹒32倍及7%?最理想的假設(shè),便是調(diào)升電價(jià)5%及控制現(xiàn)貨煤及合同煤價(jià),三者盈利料各增加逾39%?2﹒1倍及41%?(經(jīng)濟(jì)通)


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