主題：電價上調(diào)預期漸強 利好華能國際等相關(guān)上市公司

用電旺季來臨，電價上調(diào)的預期也逐漸增強。

11月14日，《每日經(jīng)濟新聞(微博
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+收聽已收聽最新消息 2011年11月19日 20:43【20億元假藥案利益鏈：醫(yī)院保潔收一藥盒賺300】從查獲情況看，目前，假藥市場已形成了一條利益鏈，之間連接各個環(huán)節(jié)的關(guān)鍵就是巨大的利潤。在這條利益鏈中，最底層的是醫(yī)院清潔工，第二層是負責每家醫(yī)院收購的中間人，第三層是收購包裝盒的批發(fā)商，第四層是假藥商。http://url.cn/35vz9Q 更多)》記者從一家電力咨詢機構(gòu)獲悉，多家發(fā)電集團正在協(xié)商遞交報告，請求改善當前煤價過高造成的火電企業(yè)虧損狀況。但這一消息尚未經(jīng)過上述企業(yè)證實。

中金公司在研究報告中表示，當前火電企業(yè)運營壓力、現(xiàn)金流與2008年最惡劣時期相當，部分地方甚至更加惡化。截至10月末，火電行業(yè)再次面臨虧損風險。因此，提升火電上網(wǎng)電價迫切性再次增強，預計年內(nèi)上調(diào)部分地區(qū)上網(wǎng)電價的可能性較大。

電價上調(diào)預期增強

從電力企業(yè)三季報可以看出，前三季度電力板塊利潤額同比下滑逾26%。其中，占據(jù)較大比例的火電行業(yè)1~9月實現(xiàn)利潤總額104億元，同比下降50%，7~9月利潤額同比下降幅度更是達到58%。同時，《火電廠大氣污染物排放標準》將于明年1月1日起實施。據(jù)中電聯(lián)初步測算，環(huán)保標準的提高將每年增加火電廠900億~1100億元的運行費用。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從業(yè)界獲悉，在脫硝電價尚未出臺的情況下，電力企業(yè)很難在已經(jīng)嚴重虧損的情況下承擔如此大的運行成本。如不及時上調(diào)電價，已經(jīng)虧損嚴重的電力企業(yè)將更加缺乏發(fā)電積極性。

就在行業(yè)陷入低谷，直面可能出現(xiàn)的如2008年那樣的行業(yè)性虧損危機之時，電價上調(diào)的預期卻突然強烈了起來。近期，電監(jiān)會與中電聯(lián)相繼預警今冬明春用電趨緊風險，并預計南方四省及華中地區(qū)電力缺口將擴大，部分省市將再次面臨拉閘限電的考驗。有媒體甚至報道稱，有關(guān)部門近期已將電價調(diào)價方案上報，電價調(diào)價方案近期獲批的可能性較大。

廈門大學中國能源研究中心主任林伯強認為：“部分地區(qū)出現(xiàn)嚴重的電力短缺，火電企業(yè)虧損嚴重，現(xiàn)在上調(diào)電價還是比較現(xiàn)實的。電價遲早都是要上調(diào)的，只是時間問題而已?！?br />
“現(xiàn)在火電企業(yè)的虧損加劇，使得加大發(fā)電的計劃難以持續(xù)，缺電問題是政府最關(guān)心的事情?！绷植畯姼嬖V記者。

“火電在我國電力結(jié)構(gòu)中的比例超過70%，一旦火電板塊出現(xiàn)問題，將會進一步加劇電力供應(yīng)緊張狀況，并影響國民經(jīng)濟的發(fā)展?！敝型额檰柲茉葱袠I(yè)研究員宛學智認為。在我國，火電在發(fā)電量中仍占主導地位，今年前三季度，火電在發(fā)電總量中超過80%?；痣姵隽Φ南陆祹淼挠绊懯潜容^負面的，對于國內(nèi)的電力供應(yīng)必然會產(chǎn)生消極作用。

據(jù)了解，今年4月10日，發(fā)改委上調(diào)了12個省份上網(wǎng)電價，上調(diào)幅度在2分/千瓦時左右。6月1日，發(fā)改委又上調(diào)15個省市工商業(yè)、農(nóng)業(yè)用電價格。業(yè)界人士指出，考慮到電力企業(yè)的虧損是全國范圍的，因此調(diào)價范圍可能不再限于局部。

數(shù)據(jù)顯示，1分/千瓦時的上網(wǎng)電價提升可以覆蓋約25元/噸原煤價格上漲的成本壓力。以平均水平測算，上網(wǎng)電價上調(diào)2分/千瓦時，電力企業(yè)盈利可恢復至2010年末的水平。

山西省電力行業(yè)協(xié)會一位負責人曾對媒體表示，如果全省的電力缺口達到300萬到400萬千瓦，那么山西電價上調(diào)的可能性就很大。

據(jù)媒體報道，煤價持續(xù)上漲而電價漲幅不大，導致火電企業(yè)虧損嚴重，發(fā)電積極性不足，而且無資金采購煤炭，發(fā)電機組因缺煤而停機的情況時常發(fā)生。

國家電監(jiān)會11月3日通報的2010年度發(fā)電設(shè)備利用小時專項監(jiān)管情況顯示，約半數(shù)省份存在60萬千瓦及以上機組利用小時數(shù)低于30萬千瓦級機組的不正?，F(xiàn)象。

上調(diào)電價或助推煤價上漲

而面對社會用電需求的增長，電力企業(yè)卻高興不起來，因為高企的煤炭價格不斷吞噬著電企的利潤空間。宛學智認為，在電力市場機制不夠完善的條件下，上調(diào)電價反而成為煤價上漲的助推力量，從而抵消電價上漲帶來的好處。

據(jù)中國電力新聞網(wǎng)報道，由于煤價上漲，電價未及時得到疏導，很多發(fā)電企業(yè)為了降本增效保利潤，安全生產(chǎn)項目資金的重要性被放在電煤成本之后，隱藏了多種安全隱患。

此外，火電企業(yè)為了完成國家節(jié)能減排目標，投入了巨額資金實施脫硫脫硝以及增容改造，但煤價上漲造成了火電企業(yè)嚴重虧損，火電廠技改帶來的效益也被煤價上漲所覆蓋。

“煤炭價格充滿不確定性，即使現(xiàn)在上調(diào)電價仍然無法解決冬季電力短缺問題。對虧損電企而言，也只是一種緩解作用，還不能從根本上解決電力企業(yè)的虧損問題?！绷植畯姳硎尽?br />
我國火電企業(yè)80%以上的成本來自煤炭采購，另外有15%的成本是設(shè)備折舊費。由于今年上半年動力煤漲幅比較大，目前火電企業(yè)的成本壓力非常大。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年4月部分省市火電上網(wǎng)電價上調(diào)后，火電的盈利能力獲得短暫改善。第二季度全部火電上市公司毛利率環(huán)比提升了2個百分點至12.4%，凈利潤環(huán)比增長368%。但隨后煤價的上漲侵蝕了電價上調(diào)帶來的收益，第三季度全部火電上市公司毛利率環(huán)比下降了1.6個百分點，凈利潤環(huán)比下降52%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，燃料成本上漲是造成公司盈利下滑的重要因素。若此次調(diào)價預期落實，將對緩解短期電荒，提升電力企業(yè)業(yè)績有一定積極作用。但根據(jù)以往經(jīng)驗，電價提升帶來的利潤空間可能很快又會被上漲的煤炭價格所吞噬。

宛學智指出，電價改革的最終目標是實現(xiàn)競價上網(wǎng)，通過輸配分離構(gòu)建一個競爭性的供電市場和配電市場，發(fā)電企業(yè)根據(jù)成本變化和市場供需確定電量和電價，而非一刀切的采取政府定價。

漲價預期利好相關(guān)上市公司

每日經(jīng)濟新聞記者 李智 發(fā)自成都

一方面是歷年用電高峰期屢屢出現(xiàn)電力短缺，另一方面則是發(fā)電企業(yè)盈利普遍滑坡甚至虧損。隨著傳統(tǒng)用電高峰的到來，這一矛盾正愈演愈烈。不過需要指出的是，不少業(yè)內(nèi)人士認為上調(diào)電價已是大勢所趨，更有媒體報道稱電價上調(diào)方案近期可能獲批，利好相關(guān)企業(yè)。天相投顧發(fā)布的研究報告指出，以目前煤價上漲的趨勢看，預計電價上調(diào)時點將不晚于12月上旬。

正因為電價上調(diào)的預期和濃郁的電荒陰霾，電力板塊在今年上半年就曾經(jīng)出現(xiàn)過一波令人喜出望外的漲勢，就連華電國際（600027，SH）這樣的大盤股的區(qū)間漲幅也逼近40%，因此在似曾相識的背景之下，沉寂已久的電力股自然而然地有了值得關(guān)注的價值。

天相投顧指出，從上調(diào)電價對相關(guān)火電公司影響看，短期內(nèi)對電價上調(diào)業(yè)績彈性最高的將是電火價差較低的純火電公司?？紤]到煤價可能的跟漲因素，業(yè)績提升更具持續(xù)性的為合同煤比重較高或煤炭自給率高的純火電公司如華能國際（600011，SH）、華電國際、深圳能源（000027，收盤價SZ）和國電電力（600795，SH）等。另外，廠網(wǎng)一體化電力公司將受益于煤電價格疏導及銷售電價的相應(yīng)調(diào)整，如廣安愛眾（600979，SH）和文山電力（600995，SH）等。這類公司均位于水電資源豐富地區(qū)，隨著水電購電比重的提升，銷售電價上調(diào)貢獻收入將高于火電購電成本的增加，業(yè)績受益于電價上調(diào)的持續(xù)性較強


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