主題：首現(xiàn)無擔(dān)保公司債票息9% 投資需慎重

　　至于債券資產(chǎn)的具體投向，建議家庭投資者重點(diǎn)關(guān)注無擔(dān)保公司債、短期融資券、中期票據(jù)和分離債的走勢(shì)；銀行方面的消息，對(duì)于沒有時(shí)間和精力關(guān)注市場(chǎng)的家庭而言，投資債券最省心的辦法是購(gòu)買債券基金，目前投資者這方面需求比較大。

　　無擔(dān)保公司債票面利率9％創(chuàng)新高，發(fā)行利率或?qū)⒗^續(xù)上升

　　新湖中寶(600208,股吧)日前公告，將發(fā)行不超過14億元人民幣的公司債券，這是上交所以信用方式發(fā)行的第一單公司債，票面利率9％，創(chuàng)公司債發(fā)行利率新高。

　　新湖中寶是地處浙江的房地產(chǎn)公司，公告顯示，08新湖債信用等級(jí)AA-，期限為8年，發(fā)行方式采取網(wǎng)上面向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行和網(wǎng)下面向機(jī)構(gòu)投資者協(xié)議發(fā)行相結(jié)合的方式。網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模不低于總規(guī)模的30％。

　　無擔(dān)保債券是目前廣受關(guān)注的債券品種。由于沒有銀行擔(dān)保，憑企業(yè)信用發(fā)行，投資者面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此票面利率也比普通公司債高。去年9月，銀監(jiān)會(huì)突然要求商業(yè)銀行嚴(yán)控對(duì)債券發(fā)行的擔(dān)保行為，公司債未能例外。

　　廣發(fā)證券固定收益部研究員何秀紅認(rèn)為，無擔(dān)保公司債票面利率高企，也與投資主體過窄有關(guān)。目前，保險(xiǎn)公司投資無擔(dān)保債仍然受到限制，而公司債進(jìn)入銀行間市場(chǎng)交易還沒有完全打通，因此，無擔(dān)保公司債主要投資者為基金、證券公司和散戶，投資者群體比較窄。近期，地產(chǎn)公司發(fā)債融資啟動(dòng)，萬科、保利、新湖中寶和北辰實(shí)業(yè)(601588,股吧)（愛股，行情，資訊）的公司債都已經(jīng)過會(huì)并準(zhǔn)備發(fā)行。從資金供需來看，無擔(dān)保公司債將面臨需求“瓶頸”，因此，近期發(fā)行的無擔(dān)保公司債，發(fā)行利率將會(huì)繼續(xù)上升。

　　據(jù)透露，即將發(fā)行債券的保利地產(chǎn)(600048,股吧)利率也將在7.5％以上（其為10年期），萬科A（000002）無銀行擔(dān)保部分利率也在7％以上。

　　不過，某大基金公司固定收益部的總監(jiān)助理表示，盡管無擔(dān)保公司債發(fā)行利率高企，但投資者仍需謹(jǐn)慎，特別是對(duì)目前發(fā)行密集的房地產(chǎn)公司債，更需要當(dāng)心，內(nèi)地房地產(chǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍在60％-70％，必須充分考慮這些公司未來發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能。

　理財(cái)師建議家庭選擇債券基金

　　招商銀行(600036,股吧)資深理財(cái)師王穗宏表示，出于資金避險(xiǎn)的需求，目前投資者對(duì)債券基金和銀行信貸類產(chǎn)品的需求非常多。對(duì)個(gè)人投資者而言，選擇不同債券的組合，過于復(fù)雜，投資債券最可行的方式是購(gòu)買債券基金，通過機(jī)構(gòu)理財(cái)，獲取年5％-6％的穩(wěn)健收益。他說，目前，純債基金年收益一般為5％-6％，選擇債券基金，一是看基金公司的宏觀經(jīng)濟(jì)研究能力，二是看評(píng)級(jí)。因此，可選大基金公司發(fā)行的債券基金，如嘉實(shí)債券、大成債券、易方達(dá)穩(wěn)健收益、華夏債券等。此外，目前大部分投資者都是出于短期資金避險(xiǎn)需求，在手續(xù)費(fèi)方面，一年以內(nèi)短期投資者，可選擇按天收取服務(wù)費(fèi)的C類基金，回避相對(duì)較高的認(rèn)購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。

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　　此外，在債券基金選擇方面，興業(yè)證券理財(cái)服務(wù)中心基金小組發(fā)布最新報(bào)告，看好大成債券和國(guó)投瑞銀穩(wěn)定增利（愛基，凈值，資訊）債券基金。

　　大成債券成立于2003年6月，陳尚前連續(xù)5年擔(dān)任該基金基金經(jīng)理，是債券基金中具有最長(zhǎng)基金管理經(jīng)歷的經(jīng)理人，目前資本市場(chǎng)上并不多見。該基金契約規(guī)定，債券類投資部分不低于基金資產(chǎn)總值的80％，新股投資比例不超過20％，不得從二級(jí)市場(chǎng)買入股票，有效規(guī)避了股票市值給凈值帶來的波動(dòng)，使大成債券在今年前4個(gè)月取得1.65％的正收益。

　　國(guó)投瑞銀穩(wěn)定增利債券基金不收認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)費(fèi)，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，為了防止大資金頻繁短期套利，還設(shè)置了60日以內(nèi)0.1％的贖回費(fèi)率的門檻。該基金成立于2008年1月11日，成立以來凈值增長(zhǎng)率為1.57％，排在今年以來債券基金業(yè)績(jī)第8名。

2009年初為建倉(cāng)良機(jī) 個(gè)人投資者投資債券兩種方式

　　廣發(fā)證券何秀紅表示，中國(guó)正處于通脹周期第二個(gè)階段，油價(jià)電價(jià)等資源價(jià)格上調(diào)，導(dǎo)致6月和7月CPI上升0.3％和0.5％，將提高未來一年CPI約1.2％。預(yù)計(jì)未來成品油和電力價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上調(diào)，通脹壓力仍比較大。盡管在資源價(jià)格理順過程中，通脹預(yù)期或上升，但廣發(fā)證券認(rèn)為，資源價(jià)格理順將孕育下一輪債券牛市，2009年上半年或迎來建倉(cāng)良機(jī)。

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　　據(jù)悉，我國(guó)債券市場(chǎng)目前有國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、公司債、企業(yè)短期融資券、中期票據(jù)等品種。我國(guó)債券市場(chǎng)分為交易所市場(chǎng)、銀行間市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)市場(chǎng)。交易所市場(chǎng)屬場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者都可以廣泛參與；銀行間市場(chǎng)和柜臺(tái)市場(chǎng)都屬債券的場(chǎng)外市場(chǎng)，交易者都是機(jī)構(gòu)投資者；銀行柜臺(tái)市場(chǎng)的交易者則主要是中小投資者。

　　在交易所交易的有記賬式國(guó)債、企業(yè)債、公司債和可轉(zhuǎn)債，個(gè)人投資者只要在證券公司的營(yíng)業(yè)部開設(shè)債券賬戶，就可購(gòu)買。在交易所買賣債券成本低，免印花稅，交易傭金也非常低，是股票交易成本的約1/10。銀行柜臺(tái)目前則主要向個(gè)人投資者提供憑證式國(guó)債，不具流動(dòng)性，持有到期，獲取票面利率收入。銀行間債券市場(chǎng)流通的品種主要包括次級(jí)債、企業(yè)短期融資券、商業(yè)銀行普通金融債和外幣債券等，個(gè)人投資者無法直接投資。

　　業(yè)內(nèi)專家提醒投資者，除國(guó)債外，持有其他債券需要繳納20％利息所得稅，將由證券交易所在每筆交易最終完成后，在替投資者清算資金賬戶時(shí)代為扣除。

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