主題：航運股存下跌風險，唯一「買入」中海發(fā)展

荷蘭銀行首次將內地干散貨航運業(yè)納入研究范圍，并關注行業(yè)供求關系欠佳，將拖低09至2010年的運費。給我留言

　　該行相信很多新船塢為規(guī)模細、缺乏付運經驗及由私人擁有，因此技術水平較低，而且受困于目前信貸緊縮環(huán)境。在需求方面，由于全球及內地鋼鐵生產增長趨穩(wěn)定，荷銀料09年鐵礦石及煤炭運輸需求不會增速，按年升幅僅4.4%。雖然資源采購模式改變，令運輸航程增加，但計入航程平均增加5%的因素后，09年需求增長為9.4%，供求不利缺口達2.9個百分點。

　　中遠洋<01919.HK>、太平洋航運<02343.HK>、中外運航運<00368.HK>及中海發(fā)展<01138.HK>股價由年初至今平均下跌14%，惟仍優(yōu)于下跌19%的恒指，及下跌24%的國企指數，但因仍有下跌風險，建議減持干散貨航運公司，并指任何反彈均為沽貨的機會。

　　該行予中遠洋及太航「沽售」評級，目標價14.06元及8.92元；中海發(fā)展「買入」，目標價32.85；中航運「持有」，目標價4元。


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