主題：西寧特鋼：業(yè)績略低于預(yù)期，重組預(yù)期值得期待

三季報業(yè)績略低于預(yù)期。西寧特鋼 2011 年前三季度實現(xiàn)收入 62 億，同比增
加 20%；三季度實現(xiàn)收入 19 億，較二季度環(huán)比下降 17%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益
率 11.85%，較上年同期上升 0.95 個百分點；前三季度實現(xiàn)歸屬母公司的凈利
潤 3 億，同比增長 141%；三季度實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤 1 億，較二季度環(huán)
比下降 28%；三季度 EPS 0.12 元，略低于我們之前預(yù)期的 0.14 元。
三季度經(jīng)濟下滑使訂單減少，以及遞延所得稅費用增加導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期。
三季度特鋼企業(yè)普遍面臨了訂單減少的情況，產(chǎn)品價格也較二季度有所下降；
公司總收入的下滑導(dǎo)致毛利絕對額低于先前預(yù)期；但公司產(chǎn)品及資源優(yōu)勢使得
綜合毛利率由 2010 年的 18%升至 22%，其中，三季度毛利率 23%，較二季度的
21%環(huán)比上升 2 個百分點，高居鋼鐵行業(yè)前列。同時，公司前三季度遞延所得
稅

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