主題：貴州茅臺(tái)：盈利能力進(jìn)一步提高 增持

雖然公司目前的估值水準(zhǔn)仍高于整個(gè)A股，但與食品飲料行業(yè)整體估值水準(zhǔn)相當(dāng)?？紤]到公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有較為突出的確定性，在行業(yè)中具有無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭地位和巨大的品牌價(jià)值，其估值水準(zhǔn)理當(dāng)比行業(yè)有所溢價(jià)。站在發(fā)展的角度來(lái)看，公司的PEG已低于食品飲料行業(yè)的整體水準(zhǔn)。公司的相對(duì)估值水準(zhǔn)也大幅低于其高峰階段。因此我們認(rèn)為公司已具備較為突出的投資價(jià)值，特別是對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言。

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　　 公司評(píng)價(jià)與投資建議

　　
　　 公司具有突出的定價(jià)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)性，在向下的經(jīng)濟(jì)周期中其成長(zhǎng)的確定性將獲得凸顯。維持公司2008-2010年EPS分別為調(diào)至4.55元、5.98元、7.62元的盈利預(yù)測(cè)及209.3元的目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于09年35倍PE。投資評(píng)級(jí)調(diào)由「持有」上調(diào)為「增持」。



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