主題：大漲！離岸人民幣飆升近700個(gè)基點(diǎn)！

大漲！離岸人民幣飆升近700個(gè)基點(diǎn)！特朗普：沒(méi)有通脹 應(yīng)該降息！
2025年05月03日 07:51 來(lái)源： 期貨日?qǐng)?bào)
　　5月2日晚間，美股開(kāi)盤(pán)后，三大指數(shù)全線走強(qiáng)。

　　中國(guó)資產(chǎn)亦全線爆發(fā)，三倍做多富時(shí)中國(guó)ETF盤(pán)初大漲近10%，兩倍做多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票ETF漲超7%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)大漲超3%。

　　熱門(mén)中概股中，小馬智行大漲超25%，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)、文遠(yuǎn)知行大漲超10%，金山云大漲超9%，小鵬汽車(chē)、老虎證券漲超6%，騰訊音樂(lè)、愛(ài)奇藝漲超5%，阿里巴巴、滿幫漲超4%，拼多多、京東、蔚來(lái)等漲超3%。

　　消息面上，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)依然穩(wěn)健。

　　具體來(lái)看，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.7萬(wàn)，大超市場(chǎng)預(yù)期的13.8萬(wàn)，前值為增加22.8萬(wàn)。

　　失業(yè)率方面，美國(guó)4月失業(yè)率為4.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為4.2%。美國(guó)4月勞動(dòng)力參與率為62.6%，預(yù)期為62.5%，前值為62.5%。

　　華爾街機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，失業(yè)率穩(wěn)定在4.2%，而勞動(dòng)力參與率有所上升，這無(wú)疑表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然穩(wěn)健。

　　在非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后幾分鐘內(nèi)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，美國(guó)沒(méi)有通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降低利率。


　　歐洲股市全線大漲，截至收盤(pán)，歐洲主要股指抹去特朗普宣布“對(duì)等關(guān)稅”政策以來(lái)的所有跌幅。


　　美股三大指數(shù)收盤(pán)均漲超1%。納指漲1.51%，本周累漲3.42%；標(biāo)普500指數(shù)漲1.47%，本周累漲2.92%；道指漲1.39%，本周累漲3%。其中，標(biāo)普500指數(shù)、道指均連漲9日，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2004年以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。熱門(mén)中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲3.5%，本周累漲3.14%。



　　美日關(guān)稅談判受挫

　　據(jù)日經(jīng)新聞報(bào)道，美國(guó)關(guān)稅談判代表在華盛頓特區(qū)舉行的關(guān)稅談判中，提交了一份協(xié)議的“框架草案”。框架協(xié)議以“對(duì)等關(guān)稅”為中心，包括不愿降低對(duì)汽車(chē)、鋼鐵和鋁的關(guān)稅。日本談判代表堅(jiān)決反對(duì)美國(guó)的提議，并再次呼吁在部長(zhǎng)級(jí)磋商中全面審查這一系列措施。

　　報(bào)道稱(chēng)，包括美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特在內(nèi)的美國(guó)談判代表周四在華盛頓會(huì)見(jiàn)了日本首席貿(mào)易談判代表赤澤亮正和其他日本官員，并提出了一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)定的擬議框架。

　　日經(jīng)新聞援引消息人士的話稱(chēng)，美方提交的框架協(xié)議試圖將談判范圍限制在“對(duì)等關(guān)稅”領(lǐng)域，但對(duì)削減汽車(chē)、鋼鐵和鋁制品關(guān)稅態(tài)度猶豫。日方代表團(tuán)則反對(duì)該框架，并提出審查非關(guān)稅壁壘和擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口等替代方案。汽車(chē)關(guān)稅讓步對(duì)日本尤為關(guān)鍵，因其相關(guān)產(chǎn)業(yè)吸納了全國(guó)8%的勞動(dòng)力。

　　此外，日本時(shí)報(bào)報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)和日本之間的第二輪關(guān)稅談判沒(méi)有取得重大突破。許多內(nèi)容完全沒(méi)有被提及，參與者基本上沒(méi)有提及實(shí)際的交付成果。周五上午，日本首相石破茂在東京聽(tīng)取了會(huì)議情況介紹后告訴記者：“我們還沒(méi)有達(dá)成共識(shí)?！?br />
　　赤澤亮正表示：“我們已就擴(kuò)大雙邊貿(mào)易、非關(guān)稅措施和經(jīng)濟(jì)安全合作等議題展開(kāi)具體討論，并同意在5月中旬加速談判，安排下一輪高級(jí)別會(huì)議日期?！彼厣辏毡緦?duì)特朗普政府全面加征關(guān)稅的舉措“深感遺憾”，并呼吁美方重新評(píng)估相關(guān)措施。

　　離岸人民幣兌美元匯率強(qiáng)勢(shì)反彈

　　5月2日盤(pán)中，人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)。其中，離岸人民幣兌美元匯率強(qiáng)勢(shì)反彈，盤(pán)中連續(xù)升穿7.27、7.26、7.25、7.24、7.23五道關(guān)口。



　　截至北京時(shí)間5月3日04:59，離岸人民幣兌美元匯率報(bào)7.2103，較周四紐約尾盤(pán)漲686個(gè)基點(diǎn)。

　　近期，美國(guó)繼續(xù)釋放關(guān)于關(guān)稅的溫和消息，人民幣匯率穩(wěn)中有升。有市場(chǎng)人士表示，究其原因，從外部因素來(lái)看，近期美元指數(shù)整體偏弱運(yùn)行，人民幣兌美元匯率的走弱壓力顯著減輕。

　　當(dāng)前，市場(chǎng)焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議。根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間5月8日凌晨公布利率決議，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上維持利率不變。不過(guò)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特近日喊話美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降低利率了。在日前接受媒體采訪時(shí)，貝森特稱(chēng)：“我們看到兩年期美債收益率現(xiàn)在低于聯(lián)邦基金利率。所以，這是一個(gè)明確的信號(hào)，表明市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息。”

　　市場(chǎng)人士：美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀

　　4月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然整體上超出市場(chǎng)預(yù)期，但中信建投期貨海外宏觀與外匯高級(jí)分析師朱冠華認(rèn)為，數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀。具體來(lái)看，4.2%的失業(yè)率雖然并未走高，但仍超過(guò)2018—2019年的水平。就業(yè)人數(shù)方面，一方面，17萬(wàn)的新增就業(yè)人數(shù)仍處于疫情后的低位水平；另一方面，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的異常調(diào)整可能再次出現(xiàn)。

　　“本次非農(nóng)報(bào)告將2月與3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)雙雙下調(diào)，2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從初值的15.1萬(wàn)下調(diào)至10.2萬(wàn)，3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從22.8萬(wàn)下調(diào)至18.5萬(wàn)。即自特朗普就任以來(lái)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)再次顯示出與2024年上半年類(lèi)似的‘初值超預(yù)期，之后連續(xù)大幅下調(diào)’的情形，使得本次非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的可信度也大大降低。”朱冠華說(shuō)。

　　事實(shí)上，此前公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示出了疲弱的勢(shì)頭，這可能更能反映就業(yè)市場(chǎng)的真實(shí)情況。本周，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月JOLTS職位空缺719.2萬(wàn)人，大幅低于預(yù)期的750萬(wàn)人，也低于媒體調(diào)查的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)。朱冠華介紹，按照這一數(shù)據(jù)計(jì)算，每名失業(yè)者對(duì)應(yīng)的職位空缺數(shù)量下降至1.0，已經(jīng)低于疫情前的水平。同時(shí)，有“小非農(nóng)”之稱(chēng)的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)6.2萬(wàn)，大幅不及預(yù)期的11.5萬(wàn)，是近9個(gè)月以來(lái)最慢的增長(zhǎng)速度，也是近幾年的絕對(duì)低位水平。

　　朱冠華認(rèn)為，本次超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將極大地緩解市場(chǎng)壓力。美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)在超預(yù)期數(shù)據(jù)的支撐下將有所反彈，而就業(yè)市場(chǎng)壓力緩解帶來(lái)的降息預(yù)期回落，將促使國(guó)債收益率走高，一方面將對(duì)美債形成壓力，另一方面也有助于美元指數(shù)回暖。

　　從對(duì)商品市場(chǎng)的影響來(lái)看，朱冠華表示，超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將減輕市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，對(duì)包括黃金在內(nèi)的全部商品形成利多。但需要注意的是，美國(guó)關(guān)稅政策目前對(duì)市場(chǎng)的潛在影響更大，勞動(dòng)節(jié)假期期間市場(chǎng)傳出中美、美日關(guān)稅談判的新消息，可能對(duì)假期后的市場(chǎng)產(chǎn)生更大的影響。從中長(zhǎng)期來(lái)看，鑒于今年以來(lái)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能再次“注水”，投資者對(duì)此進(jìn)行的樂(lè)觀交易需謹(jǐn)慎。

　　再來(lái)看看海外機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的評(píng)價(jià)。

　　有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱(chēng)的“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”記者Nick Timiraos表示，盡管距離6月還有很遠(yuǎn)，但4月的就業(yè)報(bào)告使美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的可能性下降，因?yàn)樵谀侵爸粫?huì)再出一份就業(yè)報(bào)告，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)不必在下周就6月的議息會(huì)議發(fā)表任何言論。

　　據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為99.4%（非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布前為95.3%），降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0.6%。美聯(lián)儲(chǔ)到6月維持利率不變的概率為53.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為45.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.3%。

　　惠譽(yù)評(píng)級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管Olu Sonola在一份簡(jiǎn)報(bào)中表示：“總體來(lái)看，這是一份各方面不錯(cuò)的就業(yè)報(bào)告。這份報(bào)告顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性。不過(guò)，考慮到當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)的背景，我們?cè)谖磥?lái)應(yīng)保持謹(jǐn)慎?！?br />
　　AmeriVet Securities美國(guó)利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，由于關(guān)稅和稅收政策的影響，未來(lái)就業(yè)市場(chǎng)將存在明顯的問(wèn)題。至于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策路徑，鑒于就業(yè)仍然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，目前美聯(lián)儲(chǔ)仍將“袖手旁觀”。

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