主題：赴港上市潮起 多家公司開啟“A+H”模式



北京商報
A股上市公司，正在掀起一波“A+H”上市小高潮。12月18日晚間，江波龍（301308）也宣布擬發(fā)行H股并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，伴隨著這一消息的發(fā)布，12月以來已有7股欲“A+H”兩地上市。從行業(yè)來看，醫(yī)藥行業(yè)、食品飲料行業(yè)最為踴躍。與以往相比，今年籌劃或已赴港上市的A股公司體量均相對較大。二級市場上，7股中有6股總市值超百億，其中，恒瑞醫(yī)藥以約2969億元的總市值位居榜首。

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7股集中宣布赴港上市

又一股宣布擬赴港上市。12月18日晚間，江波龍披露公告稱，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。據(jù)了解，江波龍主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體存儲應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、封裝測試、生產(chǎn)制造與銷售。近年來，公司凈利有所波動，2021—2023年及2024年前三季度，江波龍實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為10.13億元、7279.7萬元、-8.28億元、5.57億元。

江波龍表示，近年來，在科技創(chuàng)新和國際化發(fā)展戰(zhàn)略驅(qū)動下，公司穩(wěn)步推進國際化進程。公司將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場的情況，在股東大會決議有效期內(nèi)或者經(jīng)股東大會另行同意延長的其他期限內(nèi)，選擇適當(dāng)?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

針對相關(guān)問題，北京商報記者向江波龍方面發(fā)去采訪函進行采訪，但截至記者發(fā)稿，未收到回復(fù)。

伴隨著江波龍宣布赴港上市，據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，年內(nèi)已有12股提出擬發(fā)行H股，其中，有7家A股上市公司系在12月進行“官宣”，除江波龍外，還有邁威生物、三花智控、海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、均勝電子、安井食品。不難看出，12月以來A股公司欲發(fā)行H股情況出現(xiàn)明顯升溫。

河南澤槿律師事務(wù)所主任付建告訴北京商報記者，A股公司迎來赴港上市熱潮，背后的驅(qū)動因素可能包括政策環(huán)境的改善、香港資本市場的包容性和開放性等，同時，香港市場的投資者結(jié)構(gòu)和交易機制與A股市場有所不同，一些A股公司希望在香港市場尋求更多的投資機會和更高的估值。赴港上市也有助于公司拓展海外市場和提升國際競爭力，實現(xiàn)多元化發(fā)展。

聚焦醫(yī)藥、食品行業(yè)

北京商報記者注意到，12月以來宣布擬發(fā)行H股的7股主要聚焦醫(yī)藥行業(yè)、食品飲料行業(yè)。

7股中，邁威生物、恒瑞醫(yī)藥2股均屬醫(yī)藥生物行業(yè)，海天味業(yè)、安井食品均為食品飲料行業(yè)。另外，三花智控、均勝電子、江波龍所屬申萬行業(yè)分別為家用電器、汽車、電子。

付建表示，醫(yī)藥生物等行業(yè)A股公司赴港上市活躍度較高，可能是因為相關(guān)企業(yè)通常具有較高的技術(shù)含量和創(chuàng)新能力，公司需要更多的資金支持來推動研發(fā)和市場營銷。赴港上市可以為企業(yè)提供更多的融資渠道和國際化的平臺，也有助于企業(yè)拓展海外市場和提升品牌知名度。

從業(yè)績來看，經(jīng)統(tǒng)計，前述7股中，6股均在2024年前三季度實現(xiàn)盈利，分別為海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、三花智控、安井食品、均勝電子、江波龍，對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為48.15億元、46.2億元、23.02億元、10.47億元、9.41億元、5.57億元。

另外，邁威生物系7股中唯一虧損企業(yè)，且公司近年來凈利連虧，2021—2023年及2024年前三季度，公司實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-7.7億元、-9.55億元、-10.53億元、-6.94億元。據(jù)了解，公司主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售創(chuàng)新型藥物和生物類似藥。

從上市方式上看，今年擬“A+H”上市的企業(yè)中，大多為整體赴港上市。但也有企業(yè)選擇分拆子公司赴港上市。

如歌爾股份，就在9月13日披露，擬分拆歌爾微電子股份有限公司（以下簡稱“歌爾微”）赴港IPO。該企業(yè)是歌爾股份體系內(nèi)唯一從事MEMS器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)。

與歌爾股份分拆王牌業(yè)務(wù)不同，南山鋁業(yè)則選擇分拆部分國際業(yè)務(wù)。9月底南山鋁業(yè)公告稱，公司旗下在東南亞從事氧化鋁生產(chǎn)的子公司南山鋁業(yè)國際正式遞表香港聯(lián)交所。

其中，不乏行業(yè)龍頭公司。如美的集團，目前最新市值為5672億元，為家電行業(yè)龍頭企業(yè)。該公司9月17日正式在港交所主板掛牌上市，IPO全球發(fā)售了5.66億股H股，每股H股發(fā)售價為54.8港元，凈募資額超300億港元，成為近三年港股市場最大的IPO。

無獨有偶，物流行業(yè)龍頭順豐控股也于11月19日赴港上市，擬全球發(fā)售1.7億股H股，預(yù)計募資金額約為56.61億港元。

總市值方面，經(jīng)統(tǒng)計，截至12月19日收盤，江波龍、三花智控、海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、均勝電子、安井食品6股總市值均超100億元，其中，恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)2股市值超2000億元，恒瑞醫(yī)藥以約2969億元的總市值位居榜首，海天味業(yè)位居其次，總市值約為2910億元。

監(jiān)管政策助推

“A+H”上市熱度陡升，既有企業(yè)自身的業(yè)務(wù)拓展、融資訴求，也有著政策支撐。多家公司擬赴港上市的公告，都提及了國際化業(yè)務(wù)布局。從多家公司的IPO募集資金用途來看，拓展海外業(yè)務(wù)也占據(jù)大頭。美的集團在公告中披露，募資用途旨在拓展海外業(yè)務(wù)，主要是全球研發(fā)投入、智能制造體系及供應(yīng)鏈管理升級，完善全球分銷渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)等；鈞達股份則稱，此次港股IPO募集資金將用于高效電池海外產(chǎn)能建設(shè)，海外市場拓展及海外銷售運營體系建設(shè)。

政策支持方面，今年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布五項資本市場對港合作措施，其中就包括支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。今年10月18日，聯(lián)交所與香港證監(jiān)會宣布將優(yōu)化新上市申請審批流程時間表，對百億市值的“合資格A股企業(yè)”赴港上市提供了快速審批時間表，即“合資格A股上市企業(yè)”提交完全符合規(guī)定的申請，香港證監(jiān)會和聯(lián)交所將分別只會發(fā)出一輪監(jiān)管意見，在不多于30個工作日內(nèi)完成監(jiān)管評估。

業(yè)內(nèi)認為，這意味著IPO審核確定性高，有利于企業(yè)制定確定性的上市計劃。政策力度加碼，港股的投資者情緒也在改善。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至12月18日，2024年共有95.24%的企業(yè)獲得超額認購，同比增加約4個百分點。其中，共有11家企業(yè)獲得百倍以上認購，而去年只有1家。

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