主題：貴州茅臺(tái)首度出手回購(gòu) 上市公司回報(bào)股東在行動(dòng)

日前，貴州茅臺(tái)宣布上市以來(lái)首次回購(gòu)計(jì)劃，擬動(dòng)用不低于30億元且不超過(guò)60億元的資金回購(gòu)公司股份，并計(jì)劃將這些股份注銷(xiāo)以減少注冊(cè)資本。近年來(lái)，在貴州茅臺(tái)、中國(guó)神華等企業(yè)的帶領(lǐng)下，特別股息、大額回購(gòu)等日漸成為上市公司回報(bào)股東的新常態(tài)，貴州茅臺(tái)此次重磅級(jí)的大額回購(gòu)，也為A股上市公司樹(shù)立了一個(gè)新的榜樣。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，通過(guò)回購(gòu)和分紅提升股東回報(bào)，在全球市場(chǎng)已越來(lái)越受到關(guān)注。高盛預(yù)計(jì)，2024年美股僅回購(gòu)的金額就超過(guò)9600億美元。在港股市場(chǎng)，騰訊計(jì)劃今年回購(gòu)1000億港元的股票并注銷(xiāo)，目前已回購(gòu)接近900億港元，匯豐股份、美團(tuán)等公司也已進(jìn)行數(shù)百億港元的回購(gòu)。不久之前，港股上市的石藥集團(tuán)宣布50億港元的回購(gòu)計(jì)劃，占其公告日總市值的比例約為10%。

　　雖然分紅和回購(gòu)在一些市場(chǎng)人士看來(lái)只是左口袋到右口袋的游戲，投資者所擁有的權(quán)益并沒(méi)有增加，但是分紅和回購(gòu)在回饋股東方面仍然有很多不可忽略的價(jià)值。

　　回購(gòu)并注銷(xiāo)可以減少流通股的數(shù)量，在公司盈利能力不變的情況下，可以提升股東的每股回報(bào)。特別是在市場(chǎng)低估的情況下，回購(gòu)可以向市場(chǎng)傳遞股價(jià)低估的信號(hào)。同時(shí)，股價(jià)越低，等額現(xiàn)金可回購(gòu)注銷(xiāo)的股票數(shù)量更多，對(duì)于長(zhǎng)期股東而言，近乎等于利用上市公司現(xiàn)金進(jìn)行“抄底”，長(zhǎng)期回報(bào)會(huì)更高。

　　現(xiàn)金分紅也有諸多“妙用”。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅可以方便現(xiàn)金流管理，從而更從容面對(duì)市場(chǎng)變化。比如保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)一年多次分紅的高股息個(gè)股，可以讓其更好滿(mǎn)足負(fù)債端對(duì)于現(xiàn)金的需求。對(duì)于個(gè)人投資者而言，長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅可以保證部分投資者在不需要賣(mài)出股票的情況下獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流以應(yīng)對(duì)生活、投資等需求，從而為長(zhǎng)期投資提供堅(jiān)實(shí)保障。

　　A股當(dāng)前具備更多回饋投資者的底氣。Wind數(shù)據(jù)顯示，以2024年半年報(bào)為基礎(chǔ)，A股有52家上市公司賬面現(xiàn)金超過(guò)百億且有息負(fù)債率不超過(guò)10%。其中，中國(guó)神華等5家公司賬面現(xiàn)金超過(guò)1000億元。貴州茅臺(tái)賬面現(xiàn)金有568.40億元，還有1152.94億元的拆出資金等類(lèi)現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”提出，“加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。”當(dāng)前A股頭部公司有能力也有意愿以更大力度回饋投資者，共同構(gòu)建A股價(jià)值投資高地。A股生態(tài)也將因此進(jìn)一步優(yōu)化，為投資者創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。

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