主題：振華科技轉(zhuǎn)型升級凈利連續(xù)翻番

輕裝上陣后的振華科技(000733.SZ)業(yè)績持續(xù)飆升。

　　7月14日，振華科技披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計今年上半年凈利潤超4.71億元，凈利潤繼去年翻倍后，再次同比翻番。

　　振華科技持續(xù)轉(zhuǎn)型是業(yè)績增長的內(nèi)生動力。2018年開始振華科技一邊處理低效資產(chǎn)瘦身，一邊加大研發(fā)轉(zhuǎn)型升級，盈利能力大幅提升。2020年，其凈利率為15.25%，較2017年增長12.66個百分點。

　　此外，長江商報記者注意到，盈利能力提升，振華科技實施的股票期權(quán)激勵計劃大賺。

　　振華科技1997年上市，2019年首次完成股權(quán)激勵，向368人(調(diào)整后)發(fā)行911.1萬股股票期權(quán)，期權(quán)行權(quán)價格為每股11.82元/份。目前來看公司業(yè)績遠超考核目標(biāo)，7月16日，振華科技股價創(chuàng)出新高，達到73元/股，較2019年1月時的11元左右增長5.64倍，授予股份市值增長5.57億元，激勵對象人均已賺151.47萬元。

　　凈利潤連續(xù)翻番

　　振華科技主營業(yè)務(wù)可分為新型電子元器件和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。

　　今年上半年新型電子元器件板塊企業(yè)下游高可靠產(chǎn)品客戶需求增長，高附加值產(chǎn)品銷售同比增加，振華科技預(yù)計實現(xiàn)凈利潤4.71億元-5.18億元，同比增100%—120%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4.49億至4.96億元，同比增長132.97%至157.42%。

　　事實上從去年開始，振華科技的盈利能力飛速提升。去年振華科技實現(xiàn)營收39.40億元，同比增7.67%，凈利潤6.06億元，同比增103.48%。

　　業(yè)績的提升源于振華科技成功完成低收益、高風(fēng)險業(yè)務(wù)調(diào)整壓縮工作，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。

　　近年來，振華科技清理處置“僵尸”、低效類企業(yè)，完成了振華天通的掛牌轉(zhuǎn)讓，母公司對進出口公司進行了吸收合并、主動大幅壓縮通信整機業(yè)務(wù)規(guī)模，如退出移動通信終端代工業(yè)務(wù)，壓縮汽車動力電池業(yè)務(wù)并調(diào)整進入特種電池應(yīng)用領(lǐng)域等。

　　隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，2018年和2019年振華科技營收分別下降33.43%、31.27%，營收從80.18億元下降至36.68億元，降幅超過一半，同期扣非凈利潤幾乎停滯不前。

　　不過短暫的業(yè)績下降之后，振華科技結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級，盈利能力大幅提升。2017年-2020年公司毛利率分別為14.94%、25.14%、44.38%、53.57%，同期凈利率為2.59%、4.82%、8.05%、15.25%。

　　同時振華科技盤活存量資產(chǎn)，加強“兩金”風(fēng)險管控，通過開展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，改善現(xiàn)金流，資產(chǎn)負債率從2017年的52.24%下降至今年一季度的34.19%，償債能力也大幅提升。

　　研發(fā)驅(qū)動電子元器件高端化發(fā)展

　　振華科技業(yè)績大幅增長更深層次的推動力源于激勵機制以及研發(fā)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變。

　　2018年開始，振華科技業(yè)務(wù)調(diào)整之后，加快剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題，進一步推進國有企業(yè)退休人員社會化管理，同時創(chuàng)新干部任用機制，在公司總部中層干部和部分企業(yè)總經(jīng)理競聘上崗中引入新的競爭機制。

　　2019年振華科技完成上市20多年首次股權(quán)激勵，公司定向發(fā)行911.1萬股股票期權(quán)，激勵對象共368人(調(diào)整后)，包括上市公司董事(不含獨立董事)、高管，下屬控股子公司高管、核心技術(shù)人員、管理人員等等。

　　上述業(yè)績考核要求，以2018年為基礎(chǔ)，2020-2022年振華科技扣非凈利潤增長率不低于25%、45%、65%。公司實際完成情況，2018年扣非凈利潤1.8億元，2020年已達到5.13億元，僅從此來看，業(yè)績遠超考核標(biāo)準。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，振華科技計劃首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為每股11.82元/份，目前公司股價已達73元每股，增幅達5.18倍，被授予股份市值達6.65億元，市值已增5.57億元。人均股權(quán)市值180.73萬元，已賺得151.47萬元。

　　在研發(fā)上，振華科技加大投入體現(xiàn)的更為明顯。雖然公司營收經(jīng)歷了兩年的調(diào)整，但公司研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)投入總額從2017年的2.36億元增長至去年的3.73億元，研發(fā)人數(shù)從595人增至770人，占比從7.30%提升至11.09%。

　　振華科技1997成立并完成上市，2017年時累計擁有專利863件，而去年公司累計擁有專利1194 件(其中發(fā)明專利323件，擁有軟件著作權(quán)登記17件)，三年增加331件，增加近4成，為公司進一步加快發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　振華科技打造核心優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，形成了宇航級、高可靠的新型電子元器件產(chǎn)品體系，目前其新型電子元器件主要包括片式阻容感、半導(dǎo)體分立器件、機電組件、厚膜混合集成電路、高壓真空滅弧室、斷路器及特種電池等門類，其代表性產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國內(nèi)航空、航天、電子、兵器、船舶及核工業(yè)等重點領(lǐng)域，并已成為該應(yīng)用領(lǐng)域的重要支撐力量。

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