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主題： 福建高速：業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)鲩L穩(wěn)定
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| 2008-02-23 13:35:44 |
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主題：福建高速：業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)鲩L穩(wěn)定
公司現(xiàn)有泉(州)—廈(門)和福(州)—泉(州)兩條高速公路，并投資建設(shè)浦（城）－南（平）高速公路，其中福泉高速、泉廈高速是國家干道同三線的重要組成部分，壟斷優(yōu)勢(shì)突出。自去年5月20日起公司經(jīng)營的泉廈、福泉高速公路執(zhí)行計(jì)重收費(fèi)規(guī)定，通行費(fèi)收入增長明顯。
作為股改承諾的一部分，公司去年年底已經(jīng)公告將收購羅寧高速100%的股權(quán)，收購?fù)瓿珊箢A(yù)計(jì)公司2008年每股收益將增厚約0.04元。當(dāng)然，收購、擴(kuò)建等項(xiàng)目勢(shì)必會(huì)加大公司對(duì)資金的需求，公司同時(shí)公告擬公開增發(fā)不超過3.5億股，募集資金25億元，預(yù)計(jì)今后仍不排除通過發(fā)行可分離債等方式解決資金需求的可能。
通過大智慧TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，今年以來公司股東人數(shù)基本上在13萬戶附近徘徊，流通籌碼相對(duì)穩(wěn)定，而且考慮到公司市盈率水平合理，逢低可中線關(guān)注。
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| 2008-02-24 12:51:33 |
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公布董事會(huì)決議公告稱，公司擬公開增發(fā)不超過35000萬股，公開增發(fā)募集資金25億元，全部用于泉廈高速公路擴(kuò)建工程項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額60.52億元，其余所需資金由公司自籌解決，經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目內(nèi)部收益率為10.05%，凈現(xiàn)值為52.22億元。
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| 2008-02-26 11:32:23 |
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07年福建高速業(yè)績呈現(xiàn)較快增長的勢(shì)頭；07年福建高速的通行費(fèi)收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤分別同比增長23.89%和29.59%，每股收益為0.42元（我們預(yù)計(jì)為0.41元），公司業(yè)績呈現(xiàn)較快的增長。
“計(jì)重收費(fèi)”的實(shí)施以及腹地經(jīng)濟(jì)的快速增長是07年福建高速通行費(fèi)收入保持較快增長勢(shì)頭的主要原因；根據(jù)我們的分析，“計(jì)重收費(fèi)”和車流量自然增長這兩大因素對(duì)07年福建高速通行費(fèi)收入的提升分別為12%和15%。
成本費(fèi)用控制良好，未來資本支出壓力大；07年公司的成本費(fèi)用都符合股改承諾的要求。另根據(jù)公司08年資金安排，公司再融資需求迫切。
未來影響福建高速的負(fù)面因素比較多；未來3年福建高速面臨的不利因素主要有三方面：福泉和泉廈高速的擴(kuò)建不可避免地對(duì)車流量產(chǎn)生一定的負(fù)面影響；福廈高鐵09年年底完工，將直接與福建高速的福泉和泉廈高速進(jìn)行競(jìng)爭；浦南高速09年年底將通車，通車前期車流量的培養(yǎng)以及固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)固后的財(cái)務(wù)費(fèi)用、折舊成本的攤銷都將使得浦南高速在開通的2-3年無法盈利，這都必將影響著福建高速的盈利能力。
投資建議：我們預(yù)計(jì)福建高速08、09年的EPS分別為0.52元和0.42元?？紤]到未來幾年福建高速影響業(yè)績的不利因素較多，我們維持原評(píng)級(jí)為“持有”。
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結(jié)構(gòu)注釋
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