主題：國(guó)信證券：中海集運(yùn)旺季臨近，等待估值見底

2011年上半年燃油價(jià)格均值較2010年上漲35%，亞歐航線上半年SCFI（上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)）均值同比下滑45%。

2011年二季度歐美航線集運(yùn)運(yùn)價(jià)持續(xù)低迷。未來兩個(gè)月載運(yùn)率的逐步提升，將推動(dòng)運(yùn)價(jià)步入傳統(tǒng)的旺季提價(jià)周期，但業(yè)績(jī)同比大幅下滑已成定局。我們將公司2011年EPS由0.20元下調(diào)至0.06元。

旺季漲價(jià)將可能刺激市場(chǎng)對(duì)集運(yùn)業(yè)的關(guān)注度，但盈利普遍下調(diào)，尤其是上半年虧損，將令反彈空間有限。

維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)四季度有望淡季不淡，建議在三季度末根據(jù)估值再作判斷。建議投資者在估值接近重臵價(jià)值后，結(jié)合當(dāng)時(shí)的運(yùn)價(jià)判斷，尋找買入時(shí)機(jī)。（國(guó)信證券研究所）


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