主題：青島海爾：競爭力的提升 “買入”評級

　青島海爾（600690）此次公告資產(chǎn)注入符合我們之前對于率先收購家電上游資產(chǎn)的判斷，我們認(rèn)為此次收購能夠減少關(guān)聯(lián)交易，也進(jìn)一步顯示了集團(tuán)做強A股上市公司的決心。此次家電上游資產(chǎn)注入增厚每股收益0.14元。預(yù)計全部資產(chǎn)注入增厚每股收益0.83元。

　　作為冰、洗龍頭，公司注重“質(zhì)”的競爭，通過提升產(chǎn)品競爭力來穩(wěn)固龍頭地位。公司在一二級市場依靠高端產(chǎn)品提升競爭力，三四級市場依托旗下日日順的渠道優(yōu)勢帶動農(nóng)村市場銷售。另外，公司注重提升管理及生產(chǎn)效率，近年來實施的零庫存、模塊化制造等戰(zhàn)略最終將體現(xiàn)為競爭力的提升。

　　預(yù)計公司2011年~2013年每股收益分別為1.97元、2.37元和2.93元，維持“買入”評級。風(fēng)險因素：資產(chǎn)注入不確定性風(fēng)險；房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險。

　　機構(gòu)來源：東方證券


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