主題：華能?chē)?guó)際：煤價(jià)、利率趨漲，經(jīng)營(yíng)舉步維艱

業(yè)績(jī)同比大幅下降 30.24%。2010 年公司境內(nèi)電廠完成發(fā)電量 2569.5 億
千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 26.25%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1043.08 億元，同比增長(zhǎng) 30.81%，
其中境內(nèi)、境外電廠收入分別增長(zhǎng) 27.14%和 44.42%；發(fā)生營(yíng)業(yè)成本
928.80 億元，同比增長(zhǎng) 34.46%；毛利率為 11.01%，同比下降 5.02 個(gè)百
分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)為 35.44 億元，同比下降 30.24%。
第四季度煤價(jià)超預(yù)期上漲，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。第四季度港口動(dòng)力煤價(jià)平均同
比上漲 17.81%，致使毛利率僅為 9.52%，同比下降 6.99 個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)
歸屬母公司凈利潤(rùn) 3.98 億元，同比下降 58.12%，下降幅度高于我們預(yù)期。
煤價(jià)、利率趨漲，2011 年經(jīng)營(yíng)舉步維艱。盡管進(jìn)入傳統(tǒng)耗煤淡季，但煤炭
需求仍保持旺盛，煤炭產(chǎn)量增速上升。大秦線(xiàn)尚未檢修，秦皇島、廣州港
庫(kù)存已經(jīng)較快速下降，煤價(jià)淡季不淡。預(yù)示

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