主題：西寧特鋼：年報業(yè)績超預(yù)期,靜待上游產(chǎn)能達產(chǎn)

54.84% 14.58%
報告日昨收盤價: 9.16 目標(biāo)價: 上漲空間:
價值評級 下調(diào)公司的評級至“增持”。

投資要點：
年報業(yè)績超出預(yù)期。西寧特鋼 2010 年實現(xiàn)收入 71 億，同比增加 36%；第四季度
實現(xiàn)收入 19 億，較第三季度環(huán)比上升 9.3%，較去年四季度同比上升 493%；全年
加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 9.2%，比上年上升 8.71 個百分點；2010 年實現(xiàn)歸屬母公
司的凈利潤 2.3 億，同比上升 570%；第四季度實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤 1 億，
環(huán)比上升 79%；全年 EPS0.31 元，超出我們之前的預(yù)期 0.27 元，也超出市場的
預(yù)期。
4 季度汽車產(chǎn)銷量增長是公司業(yè)績超預(yù)期的重要因素。2010 年 4 季度，由于限購
令等政策的出臺造成了汽車產(chǎn)銷量的較快增長；公司主營特鋼中占比最大的是汽
車類特鋼受益，特鋼價格上漲，因此公司 4 季度業(yè)績超出預(yù)期。
整合上游資源為公司未來帶來業(yè)績提升。鐵礦石方面，公司目前擁有鐵精粉產(chǎn)能
120 萬噸以上，還不能滿足自身鋼材生


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