主題：哈藥股份：醫(yī)藥旗艦迎拐點(diǎn)

哈藥股份（600664）（600664）資產(chǎn)注入漸行漸近，估值拐點(diǎn)即將來臨。大股東哈藥集團(tuán)承諾，自股改實(shí)施之日起30個(gè)月內(nèi)向公司注入26億元資產(chǎn)。

　　集團(tuán)擁有的其它醫(yī)藥類經(jīng)營性資產(chǎn)還包括動(dòng)物疫苗公司和生物工程公司，這兩塊資產(chǎn)注入的可能性較大，不排除同時(shí)注入集團(tuán)持有的部分三精制藥（600829）股權(quán)。按照資產(chǎn)注入的條件測算，公司2011年每股收益有望增厚約0.15元；動(dòng)物疫苗和生物制品將公司產(chǎn)品線延伸至高附加值品種，公司即將迎來估值拐點(diǎn)。

　　公司還將受益于基本藥物制度進(jìn)一步推進(jìn)?；舅幬镏贫葘?shí)施后，基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了較大收支缺口，導(dǎo)致今年基本藥物制度推進(jìn)落后于預(yù)期。公司作為國內(nèi)普藥龍頭企業(yè)，基本藥物品種眾多，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，品牌價(jià)值突出，未來將受益于基本藥物制度進(jìn)一步推進(jìn)帶來的銷售放量和行業(yè)集中度提升。

　　不考慮資產(chǎn)注入，預(yù)測公司2010~2012年每股收益為0.89、1.02和1.17元，對應(yīng)PE分別為27、23和20倍，目前估值水平較低，維持“推薦”評級。華創(chuàng)證券


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