主題：運(yùn)價(jià)指數(shù)止跌企穩(wěn)建議關(guān)注中海集運(yùn)

　干散貨運(yùn)輸：BDI跌破2000點(diǎn)，短期仍有下行壓力
　　本周BDI指數(shù)報(bào)收于1773點(diǎn)，較上周下跌226點(diǎn)，跌幅為11.31%。本周國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)行情相續(xù)疲軟，BDI指數(shù)跌破2000點(diǎn)大關(guān)，接近今年7月份淡季的全年低點(diǎn)1700點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)BDI指數(shù)短期內(nèi)仍將震蕩向下。
　　本周Capesize型船市場(chǎng)行情單邊下挫，BCI指數(shù)報(bào)收于2346點(diǎn)，較上周下跌377點(diǎn)，跌幅為13.85%。Capesize型船市場(chǎng)上鐵礦石貨盤(pán)運(yùn)輸需求乏力，運(yùn)力過(guò)剩進(jìn)一步壓制運(yùn)價(jià)，我們認(rèn)為市場(chǎng)人氣在圣誕假期之后才能有所恢復(fù)。
　　本周Panamax型船市場(chǎng)行情延續(xù)下探，BPI指數(shù)報(bào)收于1845點(diǎn)，較上周下跌192點(diǎn)，跌幅為9.43%。Panamax型船市場(chǎng)煤炭貨盤(pán)需求由于天氣寒冷而表現(xiàn)活躍，但惡劣天氣已影響到運(yùn)輸效率，節(jié)假日前船東急于租船也使得運(yùn)價(jià)受到壓制。
　　本周沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)行情延續(xù)下跌，主要貨種運(yùn)輸需求均表現(xiàn)清淡。中國(guó)沿海（散貨）運(yùn)價(jià)指數(shù)CCBFI收?qǐng)?bào)于1430.89點(diǎn)，較上周下跌3.17%。
　　油輪運(yùn)輸：VLCC成交翻番，推動(dòng)運(yùn)價(jià)全線上漲
　　本周BDTI指數(shù)報(bào)收于1043點(diǎn)，較上周下跌5點(diǎn)，跌幅為0.48%。本周BRENT原油現(xiàn)貨價(jià)延續(xù)上揚(yáng)，周末報(bào)92.99美元/桶，較上周上漲1.74%。本周原油運(yùn)輸市場(chǎng)成交量較上周有所上升，其中VLCC型船市場(chǎng)成交量較上周翻番，主要是由于亞洲地區(qū)貨盤(pán)的增加。本周末VLCC海灣至日本27萬(wàn)噸級(jí)船運(yùn)價(jià)報(bào)WS70.0，較上周上漲21.74%。
　

　本周BCTI指數(shù)報(bào)收于759點(diǎn)，較上周下跌26點(diǎn)，跌幅為3.31%。本周成品油輪貨盤(pán)成交量延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，但主要航線運(yùn)價(jià)跌多漲少。本周末MR新加坡至日本3萬(wàn)噸級(jí)船運(yùn)價(jià)報(bào)WS157.5，較上周下跌5.97%。

　　集裝箱運(yùn)輸：歐美航線貨量上升，運(yùn)價(jià)止跌企穩(wěn)

　　本周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）報(bào)收于1060.91點(diǎn)，較上周上漲2.80點(diǎn)，漲幅為0.26%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)上，歐美等主要航線貨量上升、運(yùn)價(jià)止跌企穩(wěn)，隨著春節(jié)長(zhǎng)假前傳統(tǒng)出貨高峰的臨近，我們認(rèn)為市場(chǎng)運(yùn)價(jià)有望震蕩上行。

　　本周歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)于1489.52點(diǎn)，較上周上漲0.02%；地中海航線運(yùn)價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)于1505.21點(diǎn)，較上周下跌0.63%。歐地航線貨量延續(xù)反彈，船舶平均艙位利用率攀升至95%以上。明年1月1日多家班輪公司將在歐地航線上征收300美元/TEU左右的旺季附加費(fèi)，由于歐洲航線貨量表現(xiàn)好于地中海航線，我們認(rèn)為在歐洲航線上調(diào)漲運(yùn)價(jià)將更為順利。

　　本周美西航線運(yùn)價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)于1000.67點(diǎn)，較上周下跌0.15%；美東航線運(yùn)價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)于1197.05點(diǎn)，較上周下跌0.22%。北美航線貨量延續(xù)反彈、運(yùn)價(jià)跌勢(shì)趨緩，船舶大都滿艙出運(yùn)。部分班輪公司計(jì)劃在1月1日后上調(diào)運(yùn)價(jià)10%左右，使得貿(mào)易商急于在運(yùn)價(jià)上漲前出貨；但當(dāng)前仍是北美航線的淡季，我們認(rèn)為貨量短期上揚(yáng)對(duì)運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲的推動(dòng)力有限。

　　投資策略：

　　維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為未來(lái)三個(gè)月的投資機(jī)會(huì)將在于運(yùn)價(jià)上漲帶動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的上市公司。由于運(yùn)力供過(guò)于求，油運(yùn)運(yùn)價(jià)和散貨運(yùn)價(jià)在4季度傳統(tǒng)旺季的表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)油輪運(yùn)輸以及散貨運(yùn)輸?shù)纳鲜泄緲I(yè)績(jī)將低于預(yù)期。正如我們上周所預(yù)計(jì)，隨著春節(jié)長(zhǎng)假前傳統(tǒng)出貨高峰的臨近，集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)已止跌企穩(wěn)，這將帶來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)集裝箱運(yùn)輸?shù)纳鲜泄局泻＜\(yùn)（601866）。特種船運(yùn)輸周期性相對(duì)較弱，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)特種船運(yùn)輸?shù)纳鲜泄局羞h(yuǎn)航運(yùn)（600428）。

　　同時(shí)，我們提醒投資者注意大宗商品需求回落、歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩等不利因素導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)下行的風(fēng)險(xiǎn)。



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