主題：外資行轉(zhuǎn)調(diào)唱多中資銀行股

　　瑞信、摩通、麥格理等外資行紛紛提高中資銀行股評(píng)級(jí)外資行轉(zhuǎn)調(diào)唱多中資銀行股

　　
　　受香港特區(qū)政府新的財(cái)政預(yù)算案帶來(lái)的“派糖效應(yīng)”影響，港股昨日放量大幅反彈，盤中各板塊大多水漲船高，尤其是被大行唱多的中資銀行板塊，表現(xiàn)更為搶眼。

　　
　　大行唱多板塊普漲

　　
　　昨日早盤，港股隨外圍高開(kāi)446點(diǎn)后，香港特區(qū)政府新公布的財(cái)政預(yù)算案帶來(lái)的“派糖效應(yīng)”使大市持續(xù)造好。中資銀行股更是因?yàn)閲?guó)際大行提高了對(duì)交行(3328.HK)、招行(3968.HK)的評(píng)級(jí)，整體出現(xiàn)反彈。

　　
　　瑞信昨日將交行的評(píng)級(jí)，由“跑輸大市”調(diào)升至“中性”，目標(biāo)價(jià)則保持于8.78港元；同時(shí)，瑞信將對(duì)招行的評(píng)級(jí)由“中性”調(diào)升至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)維持31.07港元。瑞信預(yù)測(cè)，招銀去年度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有110%，并顯示出其優(yōu)于同業(yè)的收入增長(zhǎng)，以及穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)素。瑞銀指出，招行在25.32億股A股解禁預(yù)期的拖累下，在過(guò)去一個(gè)月已下跌18%，現(xiàn)在已是趁低買入的時(shí)機(jī)了。

　　
　　摩根大通建議投資者，趁業(yè)績(jī)公布前買入中資銀行股。摩通認(rèn)為，2007年度中資銀行股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁已是眾所周知的事實(shí)，相信中資銀行在2008年凈息差及費(fèi)用收入支持下，仍會(huì)表現(xiàn)穩(wěn)健，優(yōu)于預(yù)期的第一季度業(yè)績(jī)將成為股價(jià)推動(dòng)力。摩通給予交行、建行(0939.HK)及工行(1398.HK)“增持”評(píng)級(jí)，對(duì)招行及中行(3988.HK)評(píng)級(jí)則為“中性”。

　　
　　澳大利亞投行麥格理也跟隨唱好中資銀行股，招行H股首次被麥格理納入研究，便獲得“跑贏大市”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35.24港元，麥格理甚至以“金童子”來(lái)形容招行。

　　
　　業(yè)內(nèi)人士表示，上述大行的評(píng)級(jí)反映出他們對(duì)中資銀行業(yè)的宏觀面持正面看法，并普遍看好招行，認(rèn)為其與同業(yè)相比，具更吸引的業(yè)務(wù)組合和較為優(yōu)勝的股本回報(bào)能力。

　　
　　受這些利好消息刺激，招行急漲近10%，升幅為中資銀行股之冠，收盤報(bào)27.1港元。除招行遙遙領(lǐng)先外，交行也大漲5.59%，報(bào)9.63港元；工行、建行、中行及中信銀行(0998.HK)分別上揚(yáng)1.89%至6.05%。

　　
　　后市仍未能過(guò)分樂(lè)觀

　　
　　中資銀行股的整體走強(qiáng)，使市場(chǎng)興奮不已。但分析師認(rèn)為，雖然該板塊有走穩(wěn)回暖的趨勢(shì)，但后市仍需謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

　　
　　從盤面看，昨日招行雖然顯著回升，但較現(xiàn)行下降通道上限(約29.5港元)的阻力仍有相當(dāng)?shù)木嚯x。有分析師認(rèn)為，該股自去年11月初開(kāi)始的中期跌勢(shì)仍未有完結(jié)跡象，目前的反彈只是由日線圖上背馳的相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)推動(dòng)，即使能夠突破下降通道，仍須面對(duì)連接去年11月及12月高位的下降軌阻力位，約33港元。

　　
　　法巴認(rèn)為，由于內(nèi)地的宏調(diào)影響無(wú)法消除，必須對(duì)中資銀行股保持謹(jǐn)慎看法，因此維持對(duì)該板塊“減持”的評(píng)級(jí)。法巴表示，內(nèi)地銀行的貸款增長(zhǎng)已由去年1月的38%降至今年1月的29%，反映銀行正關(guān)注貸款下降的風(fēng)險(xiǎn)，即使短期內(nèi)宏調(diào)政策因雪災(zāi)而放寬，2008年全年的貸款增長(zhǎng)仍會(huì)較低。

　　
　　京華山一證券的分析師表示，考慮到中資銀行業(yè)2008年的收益前景與2007年相比較為平淡，這種反彈可能是短暫的。他說(shuō)，預(yù)計(jì)2008年的新批貸款金額將被限制在2007年的水平(人民幣3.64萬(wàn)億元)之下，維持對(duì)該類股的“中性”評(píng)級(jí)。但建議長(zhǎng)線投資者買進(jìn)抗跌的金融股，因?yàn)檫@些股票的估值較低，大約相當(dāng)于15-20倍的預(yù)測(cè)市盈率。該人士表示，工行是他的首選，因?yàn)樵撔械馁J款政策相對(duì)保守，因此評(píng)級(jí)“買入”，目標(biāo)價(jià)為7港元；同時(shí)，將對(duì)建行的評(píng)級(jí)也為“買入”，目標(biāo)8.10港元。不過(guò)，該行與地產(chǎn)行業(yè)有關(guān)的貸款組合規(guī)模較大(大約占貸款總額的20%)，這一點(diǎn)令人擔(dān)憂。



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