主題：海工裝備：油氣資源的開發(fā)由淺海到深海 薦5股

油氣資源開發(fā)由淺海到深海。

　　石油和天然氣仍是未來世界很長一段時間內(nèi)能源消費的主要來源。而目前陸地油氣資源探明率70%以上，海洋油氣資源探明率僅30%左右。據(jù)劍橋能源咨詢公司統(tǒng)計，2009年海洋石油產(chǎn)量占全球石油總產(chǎn)量的33%，預(yù)計到2020年這一比例升至35%。尋求資源獨立和開發(fā)技術(shù)水平的逐年提升，使油氣資源開發(fā)從陸地轉(zhuǎn)向海洋、淺海轉(zhuǎn)向深海成必然趨勢。

　　世界海工裝備風(fēng)生水起。

　　雖然不同機構(gòu)對未來幾年全球每年在海洋油氣開發(fā)方面的投資力度預(yù)測稍有不同，但基本維持在3600億美元左右。我們預(yù)計，未來3年海油油氣開發(fā)支出仍能以年均15%左右復(fù)合增長率增長。一般來說，深海油氣勘探開發(fā)支出包括海底井（35%）、海底設(shè)備（8%）、平臺（26%）、管道及控制管線（29%）等。據(jù)DW預(yù)計，2010~2014年每年開發(fā)海洋油氣的新增設(shè)備投資將達到450億美元左右。海洋風(fēng)電安裝、"可燃冰"勘探開發(fā)、海水淡化等有望成為海工裝備的新領(lǐng)域。

　　歐美設(shè)計、新韓制造、中國崛起。

　　國際海工裝備的誕生，從設(shè)計到生產(chǎn)過程已經(jīng)高度分工，歐美企業(yè)把持了高端海工裝備的基本設(shè)計和高端海工裝備配套設(shè)備的生產(chǎn)。新加坡的勝科海事、吉寶在鉆井平臺制造和各類裝備維修、升級方面占有優(yōu)勢，韓國的現(xiàn)代重工、三星重工和大宇造船等則在FPSO、鉆井船制造方面領(lǐng)先市場。我國的中集來福士、大連船舶重工、中遠(yuǎn)船務(wù)和外高橋（600648）（600648）造船等在鉆井平臺、FPSO、海工輔助船制造上開始嶄露頭角。

　　我國海工裝備迎來歷史性發(fā)展大機遇。

　　早在《船舶工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，海工裝備就被當(dāng)作優(yōu)化國內(nèi)造船企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品而不斷提及；今年10月，國務(wù)院提到大力培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中海工裝備被重點提及。我們預(yù)計，"十二五"期間我國海工裝備將迎來歷史性發(fā)展大機遇。

　　中國軍團群雄并起，逐鹿海工。

　　中船集團與中船重工在2005年之前把持國內(nèi)市場海工裝備制造的90%以上，而后局勢大變。中集借來福士入海工裝備之"藍海"成為行業(yè)翹楚，中遠(yuǎn)船務(wù)由修船轉(zhuǎn)身海工裝備制造之后迅速崛起。振華重工（600320）（600320）攜港機之利進身海工裝備，招商局重工、韓通重工、熔盛重工、太平洋（601099）（601099）造船等地方和民營企業(yè)亦紛至沓來。

　　投資策略：

　　目前國內(nèi)從事海工裝備制造相關(guān)的公司有三類：設(shè)計類、三大海工裝備制造類、海工裝備配套類。我們建議關(guān)注研發(fā)實力強、海工歷史業(yè)績多和收入彈性大的公司，建議給予中集集團（000039）（000039）、中國重工（601989）（601989）和杰瑞股份（002353）（002353）"買入"評級，中國船舶（600150）（600150）和上海佳豪"增持"評級。

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