主題：同方股份：注資晶源電子 分拆上市首單落地

　　同方微電子具有豐富的集成電路設(shè)計經(jīng)驗，自主開發(fā)了通用微處理器、各種專用/通用加密算法加速引擎等核心電路，主要核心產(chǎn)品為非接觸和接觸式智能卡類芯片產(chǎn)品，包括第二代居民身份證、電子門票、手機SIM卡、交通一卡通等。目前是國內(nèi)最大的SIM卡芯片供應(yīng)商，國家第二代居民身份證專用芯片的四大供貨商之一，通過了全球前五大智能卡商的資格審核并成為了其供應(yīng)商。

　　同方微電子09年營收和凈利潤分別為4.50億與1.01億元，今年前三季營收與凈利潤分別達2.51億與0.51億元。公司承諾：如果交易2011年實施完畢，2011-2013年同方微電子實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的歸屬于母公司的凈利潤將分別不低于7247、9010、10715萬元，對應(yīng)2012與2013年凈利潤增速分別為24%與19%。若未能達到，則公司及同方微電子其它股東負責向晶源電子(22.10,2.01,10.00%)進行股權(quán)補償。

　　晶源電子為公司持股25%的控股子公司，是國內(nèi)石英晶體元器件制造的龍頭企業(yè)，09年實現(xiàn)營收2.89億元，凈利潤3409萬元。

　　同方微電子被出售后將成為晶源電子的控股子公司，由于公司為晶源電子的控股股東，交易后不會導致公司合并報表的范圍發(fā)生變更。但由于持股比例的變化，少數(shù)股東損益將有所增加。以09年的凈利潤為例來算，晶源電子和同方微電子合計歸屬于同方股份(29.10,1.40,5.05%)所有者的凈利潤原先為9546萬元，交易完成后對應(yīng)的歸屬同方股份的凈利潤變?yōu)?025萬元，下降26%。

　　我們于今年4月發(fā)布報告，分析了公司的分拆上市資源與市值擴充空間并給予推薦。同方微電子資產(chǎn)向晶源的注入標注著同方分拆子公司上市的開始，我們預期后續(xù)分拆上市工作仍會持續(xù)。市值提升空間較大。



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