主題：同方股份：LED照明業(yè)務(wù)崛起 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

　　投資要點(diǎn)：LED項(xiàng)目進(jìn)展加速，微電子資產(chǎn)注入意味深長(zhǎng)新設(shè)子公司，從事南通LED項(xiàng)目的設(shè)備采購(gòu)公司公告稱(chēng)出資5億元成立南通同方半導(dǎo)體有限公司，從事LED背光源模組及LED照明產(chǎn)品的生產(chǎn)開(kāi)發(fā)，并且將前期采購(gòu)MOCVD設(shè)備的余款1.72億元

　　以資本金的形式投入到新設(shè)的公司中用于設(shè)備采購(gòu)。我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)公司LED背源模組產(chǎn)品有一定的接受時(shí)間，短期內(nèi)不會(huì)給公司貢獻(xiàn)較高的業(yè)績(jī)，當(dāng)下仍以自用為主，有利于公司數(shù)字電視產(chǎn)品毛利率水平的提高。LED照明芯片方面，公司的技術(shù)和國(guó)外先進(jìn)水平比仍有一定的差距，不過(guò)和飛利浦的合作能夠讓合資公司享受到相關(guān)的專(zhuān)利技術(shù)，再結(jié)合公司在照明項(xiàng)目實(shí)施中的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)LED照明業(yè)務(wù)的崛起能夠指日可待。

　　投資評(píng)級(jí)：我們維持公司未來(lái)3年的EPS不變，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)38.7元。


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