主題：3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn) A股后市誰(shuí)做主


　　3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn) 美元反彈添變數(shù)

　　以煤炭、有色金屬為代表的資源類股票，是本輪市場(chǎng)強(qiáng)攻3000點(diǎn)的領(lǐng)軍板塊。但隨著美元反彈跡象越來(lái)越明顯，大幅上漲后的資源類股票面臨一定調(diào)整壓力，由此或給3000點(diǎn)附近的大盤帶來(lái)較大變數(shù)。分析人士認(rèn)為，在美元反彈預(yù)期下，A股市場(chǎng)短期面臨一定調(diào)整壓力，但在經(jīng)濟(jì)“軟著陸”預(yù)期大增的背景下，市場(chǎng)下跌空間預(yù)計(jì)有限，未來(lái)市場(chǎng)將從“流動(dòng)性推動(dòng)”轉(zhuǎn)換到“流動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)共同推動(dòng)”的運(yùn)行軌道中。

　　美元反彈壓制市場(chǎng)

　　經(jīng)過(guò)國(guó)慶節(jié)后的持續(xù)強(qiáng)攻，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一次真正意義上的調(diào)整，滬綜指本周二下跌1.46%，創(chuàng)出10月份最大單日跌幅。

　　從昨日跌幅居前的股票看，美元指數(shù)反彈可能是導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整的重要原因之一。統(tǒng)計(jì)顯示，周二申萬(wàn)采掘指數(shù)（以煤炭股為主要構(gòu)成）、有色金屬指數(shù)分別下跌2.92%、2.77%，雙雙位列行業(yè)跌幅榜前三位。煤炭以及有色金屬板塊的下跌，固然與其近期漲幅過(guò)大有關(guān)，但重要原因還是在于美元近期出現(xiàn)明顯企穩(wěn)反彈跡象。自10月15日探底76.16后，美元指數(shù)近期始終表現(xiàn)出反彈欲望，至27日下午4點(diǎn)，美元指數(shù)的最新報(bào)價(jià)為77.97。

　　A股本輪行情的主要做多動(dòng)力來(lái)自于資源類股票，如果美元反彈格局確立，相關(guān)股票毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)面臨較大調(diào)整壓力，而此類股票在A股大盤中所占權(quán)重較大，其調(diào)整也勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致整體市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩。那么，美元指數(shù)會(huì)否延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)呢？分析人士認(rèn)為可能性很大。

　　盡管有外資機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將會(huì)推出上萬(wàn)億美元的寬松貨幣政策，但從美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況看，其實(shí)必要性并不大。從美國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，房?jī)r(jià)已經(jīng)觸底回升，工業(yè)產(chǎn)能利用率不斷提高，就業(yè)時(shí)間也持續(xù)回升，因此，在圍繞美國(guó)中期選舉的相關(guān)政策博弈淡化后，美元繼續(xù)主動(dòng)貶值的必要性并不是很大。由此看，美元指數(shù)上行概率明顯大于下行概率。

　　上下兩難 箱體震蕩

　　對(duì)應(yīng)于A股市場(chǎng)，在美元反彈概率增大的情況下，此前強(qiáng)勢(shì)行情的領(lǐng)頭羊——煤炭、有色金屬等資源類股票短期面臨較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，考慮到此類股票的權(quán)重，A股市場(chǎng)近期的“逼空”式上漲可能已經(jīng)告一段落。此外，時(shí)間已經(jīng)來(lái)到10月底，在權(quán)重股面臨調(diào)整壓力的時(shí)候，小盤股也將迎來(lái)首批創(chuàng)業(yè)板股票限售股解禁的沖擊。難怪有分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)非常敏感的時(shí)間窗口，短期調(diào)整壓力越來(lái)越大。

　　但是，這并不一定意味著大盤將在未來(lái)有很大的下跌空間。一方面，從流動(dòng)性角度看，如果美元反彈趨勢(shì)成立，雖然熱錢會(huì)有撤退風(fēng)險(xiǎn)，但居民儲(chǔ)蓄、樓市資金的搬家，以及較為寬松的信貸環(huán)境，都能支撐市場(chǎng)維持較活躍的成交局面；另一方面，從9月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，宏觀經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的預(yù)期在進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的增長(zhǎng)動(dòng)力也可以給上市公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，進(jìn)而給整體市場(chǎng)帶來(lái)支撐。

　　因此，雖然市場(chǎng)短期有較大震蕩調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但更多可能在于投資者情緒方面的短期沖擊，并未面臨流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)基本面“雙殺”的熊市環(huán)境。只要未來(lái)通脹走勢(shì)仍在可控范圍內(nèi)，指數(shù)下跌的空間不會(huì)很大。


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