關(guān)口前移 細(xì)化標(biāo)準(zhǔn) 中金所出臺《期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》

　　2010年10月22日，中國金融期貨交易所發(fā)布《期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》（以下簡稱《指引》），對期貨異常交易行為的表現(xiàn)形態(tài)、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管措施做出了規(guī)定，同時進一步明確了會員對客戶交易行為的管理責(zé)任。

　　股指期貨上市交易以來，中金所按照中國證監(jiān)會“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步、嚴(yán)監(jiān)管”的要求，嚴(yán)格履行一線監(jiān)管職責(zé)，積極探索監(jiān)管創(chuàng)新。整體看，股指期貨市場運作規(guī)范，監(jiān)管嚴(yán)格，投資者理性參與，市場運行平穩(wěn)健康。為了進一步鞏固提高股指期貨市場規(guī)范運作水平，中金所最近下發(fā)《指引》，專門對期貨異常交易行為進行進一步嚴(yán)格規(guī)范。

　　股指期貨交易中的異常行為，主要體現(xiàn)為交易委托、價格、頻率等方面存在異常之處，比如撤單申報過于頻密、申報價格過度偏離等。與期貨交易中的違規(guī)行為和違法行為相比，異常交易行為情節(jié)相對輕微，通常未達到違反國家法律法規(guī)的程度。一般情況下，異常交易行為也未違反交易所的《違規(guī)違約處理辦法》等業(yè)務(wù)規(guī)則，或者雖然涉嫌違反交易所《違規(guī)違約處理辦法》，但屬于情節(jié)較為輕微的情形。盡管如此，考慮到部分異常交易行為有可能被利用作為違法、違規(guī)行為的手段，如不及時加以引導(dǎo)和制止，有可能發(fā)展成為情節(jié)嚴(yán)重的違規(guī)行為，甚至可能進一步發(fā)展成為價格操縱等性質(zhì)和后果特別嚴(yán)重的違法行為。

　　中金所按照中國證監(jiān)會關(guān)于加強監(jiān)管，防范風(fēng)險，確保股指期貨市場規(guī)范發(fā)展的要求，嘗試將監(jiān)管關(guān)口由違規(guī)行為監(jiān)管前移到異常交易行為監(jiān)管，進一步收緊對期貨交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，從而更加充分的發(fā)揮交易所的一線監(jiān)管優(yōu)勢，減少、避免違規(guī)行為和違法行為對市場的危害。對于異常交易行為，交易所及時采取監(jiān)管措施，將違規(guī)行為的苗頭扼殺在萌芽狀態(tài)；對于構(gòu)成違反交易所《違規(guī)違約處理辦法》等業(yè)務(wù)規(guī)則的行為，交易所嚴(yán)肅處理，采取紀(jì)律處分措施，追究相關(guān)機構(gòu)及人員的責(zé)任；對于涉嫌違反國家法律法規(guī)的行為，交易所將提請中國證監(jiān)會進行立案調(diào)查。同時，通過實施監(jiān)管關(guān)口前移，強化會員對客戶交易行為的管理責(zé)任，形成合力，共同構(gòu)建“早發(fā)現(xiàn)、早制止、早處理”的自律監(jiān)管體系，維護市場正常秩序，保護廣大投資者的合法權(quán)益。

　　為及時完善監(jiān)管規(guī)則，提升監(jiān)管效果，中金所總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗，結(jié)合股指期貨上市交易以來異常交易的主要表現(xiàn)形式，制定并頒布了《指引》，對股指期貨異常交易的表現(xiàn)形態(tài)和監(jiān)管措施進行了規(guī)定，《指引》的內(nèi)容主要體現(xiàn)在以下三個方面：

　　第一，界定期貨異常交易行為的主要表現(xiàn)形態(tài)。《指引》第五條列舉了九種較為典型的異常交易行為，其中第（一）至（五）項規(guī)定的異常交易行為，主要是防范異常交易行為發(fā)展為洗售操縱、約定交易操縱、連續(xù)交易操縱和虛假申報操縱等典型的市場操縱行為；第（六）項“日內(nèi)頻繁進行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為，是為了防范過度投機這種非理性炒作行為；第（七）項“兩個或者兩個以上涉嫌存在實際控制關(guān)系的交易編碼合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定”的異常交易行為，是為了防范分倉等規(guī)避交易所監(jiān)管的行為；第（八）項“大量或者多次進行高買低賣交易”的異常交易行為，是為了防范以高買低賣的方式進行利益輸送；第（九）項“通過計算機程序自動批量下單、快速下單”中的異常交易行為，是為了防范以程序化交易等為手段影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序。與交易所現(xiàn)行的《違規(guī)違約處理辦法》相比，《指引》收緊了對期貨交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)?！吨敢穫?cè)重從客觀行為描述的角度，對異常交易行為的形態(tài)進行規(guī)定，同時對《違規(guī)違約管理辦法》中違規(guī)行為的主觀要件和結(jié)果要件進行了適當(dāng)簡化，以利于對異常交易行為的及時認(rèn)定和處理。

　　第二，進一步明確會員對客戶交易行為的合法合規(guī)性管理職責(zé)和配合交易所自律監(jiān)管工作的義務(wù)。對期貨交易進行一線監(jiān)管是交易所的基本職責(zé)，期貨公司作為交易所會員，是交易所自律監(jiān)管體系的有機組成部分。由會員對客戶的交易行為進行管理，有利于發(fā)揮會員接近客戶和了解客戶的優(yōu)勢，提升自律管理效果。《指引》對會員履行客戶交易行為合法合規(guī)性管理和配合交易所市場監(jiān)查工作提出了具體要求，要求會員應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)客戶理性、合規(guī)參與股指期貨交易，密切關(guān)注客戶交易行為，積極防范、及時發(fā)現(xiàn)客戶的異常交易行為；客戶出現(xiàn)異常交易行為時，應(yīng)當(dāng)及時提醒、勸阻和制止，并及時向交易所報告；積極、有效地配合交易所的市場監(jiān)管工作，及時、準(zhǔn)確地傳達交易所監(jiān)管信息和書面決定，共同維護好期貨市場正常秩序。

　　第三，進一步豐富交易所對異常交易行為的監(jiān)管措施，強化對異常交易行為的監(jiān)管力度。為提高監(jiān)管措施的針對性，提升監(jiān)管效果，《指引》強化了交易所對客戶和會員的監(jiān)管措施?！吨敢芬?guī)定，客戶出現(xiàn)異常交易行為的，交易所可以采取電話提醒、要求報告情況、要求提交書面承諾、列入監(jiān)管關(guān)注名單、約見談話等措施；情節(jié)嚴(yán)重的，交易所可以根據(jù)《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》和《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》等規(guī)定采取相應(yīng)監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分措施；涉嫌違反法律、法規(guī)、規(guī)章的，交易所提請中國證監(jiān)會進行立案調(diào)查。會員出現(xiàn)未盡職履行客戶管理職責(zé)和協(xié)同監(jiān)管義務(wù)的，交易所可以責(zé)令其整改，并按照交易所《違規(guī)違約處理辦法》、《會員管理辦法》采取相應(yīng)監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分措施，同時向中國證監(jiān)會提交減少會員分類評價分值的自律監(jiān)管建議函。

　　中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指引》是交易所業(yè)務(wù)規(guī)則體系的有機組成部分之一，《指引》的發(fā)布，細(xì)化了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，完善了交易所的監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則體系，進一步提高了交易所監(jiān)管工作的透明度和制度化程度。通過對異常交易行為的及時發(fā)現(xiàn)、及時制止和及時處理，通過調(diào)動會員管理客戶交易行為的主動性，有利于將違法違規(guī)行為扼殺在萌芽階段，維護市場正常秩序，保護投資者的合法權(quán)益。下一步，中金所將加強對會員的培訓(xùn)與指導(dǎo)，強化對異常交易行為的監(jiān)控與監(jiān)管，牢固樹立強勢監(jiān)管態(tài)勢，努力建設(shè)一個規(guī)范透明、嚴(yán)格監(jiān)管的股指期貨市場。