主題：華能國(guó)際：有效電量增加 多渠道開(kāi)拓市場(chǎng)


事件：根據(jù)華能國(guó)際電力股份有限公司的初步統(tǒng)計(jì)， 截止2010年9月30 日，公司中國(guó)境內(nèi)各運(yùn)行電廠按合并報(bào)表口徑累計(jì)完成發(fā)電量1909.03 億千瓦時(shí)， 同比增長(zhǎng)32% ； 累計(jì)完成上網(wǎng)電量1796.35億千瓦時(shí)。

分析：

1.公司是中國(guó)最大的上市發(fā)電公司之一，公司及其附屬公司在中國(guó)全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理大型發(fā)電廠。公司全資擁有17家營(yíng)運(yùn)電廠、控股12家營(yíng)運(yùn)電力公司及參股5家營(yíng)運(yùn)電力公司。

2.公司發(fā)電量增長(zhǎng)的主要原因是：公司加大了營(yíng)銷工作力度，抓住20 10 年全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨好、全社會(huì)用電負(fù)荷大幅增長(zhǎng)的有利時(shí)機(jī)，多渠道開(kāi)拓市場(chǎng)，增發(fā)有效電量；受國(guó)際金融危機(jī)影響，2009年前三季度全社會(huì)用電負(fù)荷低迷，發(fā)電量基數(shù)較低，使2010年同比增長(zhǎng)幅度較大；公司新增機(jī)組帶來(lái)的電量貢獻(xiàn)。

3.據(jù)估算，公司10年、11年、12年每股收益為0.35元、0.40元、0.48元，對(duì)應(yīng)市盈率18倍、16倍、13倍，估值合理。


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