主題：新能源汽車再受追捧 海馬股份后來(lái)居上？


　　9月29日，上證一度沖高到2634.12點(diǎn)，不過(guò)在早盤之后，市場(chǎng)做多的意愿似乎漸行漸弱，尾盤收陰，以2610.68點(diǎn)收?qǐng)?。雖然盤中金融、地產(chǎn)都有所表現(xiàn)，但是笑到最后的仍是有色和新能源板塊。

　　今天開(kāi)盤不久，在新能源龍頭佛山照明（000541）的帶動(dòng)下，鋰電池概念股卷土重來(lái)，開(kāi)始新一輪的暴動(dòng)，佛山照明、天齊鋰業(yè)（002466）、戇峰鋰業(yè)先后打板，不過(guò)在最后封停的卻是海馬股份（000572）。

　　海馬股份自9月份以來(lái)開(kāi)始了一波上漲，交易量也隨著增大。數(shù)據(jù)顯示，今天大單買入的達(dá)到225839手，占買盤的45%，資金的凈額流入2516.38萬(wàn)元。

　　而記者發(fā)現(xiàn)，海馬股份自9月份以來(lái)（9月1日-29日）上漲了28.50%，主力資金流入158802.55萬(wàn)元，流出140229.23萬(wàn)元，凈額流入18573.31萬(wàn)元，占了流通盤比例的2.69%，換手率50.97%。

　　一切似乎在醞釀著什么變化。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者說(shuō)，“有基金在買入，而且現(xiàn)在東方證券在推他，目標(biāo)價(jià)10元左右?！辈贿^(guò)今天盤后的交易信息顯示，買入海馬股份主要還是游資。

　　記者查看了東方證券的研究報(bào)告，報(bào)告稱，“預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為0.28元、0.51元、0.62元。我們預(yù)期，公司傳統(tǒng)乘用車業(yè)務(wù)2010年扭虧為盈，未來(lái)三年的盈利水平處在快速上升的通道；新能源乘用車有望在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)大批量銷售。給予公司20倍的估值水平，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)10.2 元，首次給予買入的投資評(píng)級(jí)?！?br />
　　這篇報(bào)告出自汽車行業(yè)高級(jí)分析師秦緒文，他認(rèn)為海馬股份:海馬鄭州基地將成為公司盈利增長(zhǎng)的重要引擎，公司的新能源乘用車產(chǎn)品有望一鳴驚人，率先在市場(chǎng)上放量。

　　也有研究員表示，“海馬股份三季度的業(yè)績(jī)會(huì)好轉(zhuǎn)，因?yàn)殇N售不錯(cuò)，但是這和新能源的關(guān)系不是特別大，這次募資也不是做新能源的項(xiàng)目?！焙ｑR股份的董秘肖丹也正面回答記者說(shuō)，“這次募集資金主要是海馬商務(wù)15萬(wàn)輛汽車技術(shù)改造項(xiàng)目、海馬鄭州汽車新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目傳統(tǒng)的汽車項(xiàng)目，新能源我們也有做，但這次項(xiàng)目重點(diǎn)不在此。”

　　業(yè)績(jī)咸魚(yú)翻生？

　　2010年1－8月，一汽海馬產(chǎn)品銷量為9.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)58.2%，高于行業(yè)平均增速16.9個(gè)百分點(diǎn)。秦緒文認(rèn)為，“根據(jù)乘用車產(chǎn)品的銷售規(guī)律，乘用車新產(chǎn)品上市后的第二年、第三年是市場(chǎng)表現(xiàn)的最佳時(shí)期。在多款新產(chǎn)品與升級(jí)換代產(chǎn)品陸續(xù)上市的推動(dòng)下，2010年到2012年，一汽海馬的產(chǎn)品銷量將保持較高的增速?！?br />
　　而此次募資的重頭戲是在河南鄭州，海馬股份此次擬以不高于4.97 元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)6.1億股，募集的30億資金全部投入海馬鄭州基地的建設(shè)，其中25億元用于海馬商務(wù)15 萬(wàn)輛汽車技術(shù)改造，5億元用于海馬鄭州三個(gè)新產(chǎn)品的研發(fā)。募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，海馬鄭州基地的微車總產(chǎn)能將達(dá)到36萬(wàn)輛/年。

　　2010年上半年海馬股份實(shí)現(xiàn)汽車銷量10.33萬(wàn)輛，同比增速高達(dá)109.7%。

　　不過(guò)，海馬股份對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴很大，今年上半年，海馬股份半年度非經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)凈利潤(rùn)的直接影響為1.08億元，占到公司上半年凈利潤(rùn)的56.4%?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司上半年的凈利潤(rùn)只有0.83億。

　　在一份報(bào)告中，記者看到了河南省各級(jí)政府單位對(duì)海馬鄭州基地給予的支持多多，2010年上半年，鄭州市政府給予海馬鄭州重點(diǎn)扶持資金1.15 億元。2009-2010年，公司在除鄭州地區(qū)以外每銷售一輛福仕達(dá)產(chǎn)品，由市財(cái)政按每輛1850元的標(biāo)準(zhǔn)給予企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)。僅2010年上半年，公司分別收到該項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)資金4554萬(wàn)元。

　　另外，在國(guó)家汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼及購(gòu)置稅優(yōu)惠的基礎(chǔ)上，有知情人士告訴記者，“國(guó)家在汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼及購(gòu)置稅優(yōu)惠有10%的優(yōu)惠，最高能達(dá)到5000元，而河南農(nóng)民購(gòu)買本地產(chǎn)微客，由河南省財(cái)政再增加不超過(guò)1500元的3%補(bǔ)貼；鄭州居民購(gòu)買市產(chǎn)1.3L及以下排量的微型客車等產(chǎn)品，鄭州市財(cái)政再給予不超過(guò)2500元的5%補(bǔ)貼，；中牟縣居民購(gòu)買鄭州海馬、鄭州日產(chǎn)生產(chǎn)的汽車，10萬(wàn)元以上給予1000元補(bǔ)貼；10萬(wàn)元以下給予500元補(bǔ)貼。福仕達(dá)作為唯一河南生產(chǎn)的微客，具有多重優(yōu)惠。所以這會(huì)拉動(dòng)它的銷量?！?br />
新能源概念

　　而海馬股份最近的上漲，似乎更像是新能源下的另一個(gè)傳說(shuō)。

　　有人說(shuō)海馬算不上新能源概念，但是董秘肖丹卻表示，“和傳統(tǒng)汽車一樣，新能源汽車也是我們的重點(diǎn)，現(xiàn)在的純電動(dòng)型汽車、混合動(dòng)力汽車、液化燃料動(dòng)力汽車等我們都能生產(chǎn)出整車了，其中海馬的純電動(dòng)普力馬早在2009年11月就一次性通過(guò)國(guó)家新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)審查，進(jìn)入國(guó)家節(jié)能與新能源汽車示范推廣應(yīng)用工程推薦車型目錄。”

　　據(jù)記者了解，海馬的純電動(dòng)普力馬目前已經(jīng)委托海南電網(wǎng)公司進(jìn)行試運(yùn)行。到目前為止，海馬已經(jīng)完成M3、M1、Me、MPe等純電動(dòng)汽車的研發(fā)與樣車試制，丘比特純電動(dòng)車也已經(jīng)進(jìn)入了測(cè)試申報(bào)階段。

　　肖丹告訴記者，“目前還沒(méi)推廣，沒(méi)有產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)是因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施還不到位，像充電樁還沒(méi)配備完善等等問(wèn)題。不過(guò)，?？?、鄭州是國(guó)家節(jié)能與新能源汽車示范推廣應(yīng)用的第二批試點(diǎn)城市。我們的自主品牌乘用車分別在?？?、鄭州設(shè)有生產(chǎn)基地，所以有一定優(yōu)勢(shì)?！?br />
　　東方證券認(rèn)為，目前比較成熟的新能源汽車為純電動(dòng)的普利馬，目前搭載傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的普利馬的市場(chǎng)銷售均價(jià)大約在10萬(wàn)元左右。估算扣除動(dòng)力總成的產(chǎn)品成本約4.5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)普利馬純電動(dòng)汽車的動(dòng)力總成的產(chǎn)品成本約16萬(wàn)元，整車控制系統(tǒng)成本約1萬(wàn)元，則普利馬純電動(dòng)汽車的產(chǎn)品成本約為21.5萬(wàn)元。

　　參考目前市場(chǎng)上已經(jīng)取得生產(chǎn)目錄、技術(shù)參數(shù)基本和普利馬相當(dāng)?shù)募冸妱?dòng)車的售價(jià)，預(yù)計(jì)普利馬純電動(dòng)車的產(chǎn)品售價(jià)約為25萬(wàn)元，保守預(yù)計(jì)，單臺(tái)純電動(dòng)普利馬的凈利潤(rùn)約為2萬(wàn)元人民幣。

　　而杭州市政府已經(jīng)明確了2011-2012年計(jì)劃推廣20000輛新能源汽車。東方證券估計(jì)，一汽海馬有望獲得其中45%左右的訂單，一汽海馬有望在未來(lái)兩年從杭州市獲得9000輛新能源汽車訂單。

　　假設(shè)2011-2012年公司每年從杭州市獲得4500輛的純電動(dòng)汽車訂單，則每年可為一汽海馬貢獻(xiàn)盈利9000萬(wàn)人民幣，為公司貢獻(xiàn)權(quán)益凈利4590萬(wàn)元人民幣。

　　雖然新能源汽車無(wú)限美好，但是海馬股份目前的重頭戲還是定向增發(fā)，“30億不是小數(shù)目，海馬現(xiàn)在正忙路演呢?！毙さひ脖硎咀约汉苊?，正在機(jī)場(chǎng)，連公司在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)都沒(méi)來(lái)得及關(guān)注。



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