主題：百視通控制權(quán)將重新劃分：同方股份將退出

胡怡琳作為獲得IPTV首塊牌照的全國(guó)性播控平臺(tái)，百視通上海運(yùn)營(yíng)層面的控制權(quán)正在發(fā)生微妙變化。

百視通網(wǎng)絡(luò)電視技術(shù)發(fā)展有限公司(下稱“百視通網(wǎng)絡(luò)”)大股東的同方股份（600100，SH)宣布將逐步退出第一大股東的位置，第一階段已出讓百視通916萬(wàn)股。該出售行為令市場(chǎng)頓感蹊蹺——于本周內(nèi)公布2010年半年報(bào)業(yè)績(jī)的同方股份雖營(yíng)收獲得增長(zhǎng)，但利潤(rùn)卻較同期減少24%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

而平安證券分析員張洪建接受本報(bào)記者采訪時(shí)則稱，百視通短期內(nèi)雖未給公司帶來(lái)極大利潤(rùn)貢獻(xiàn)，但卻為公司在數(shù)字電視系統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來(lái)重要平臺(tái)效應(yīng)。在第一次出售股權(quán)前，同方股份擁有百視通網(wǎng)絡(luò)40%的股權(quán)，而目前該公司另一重要股東SMG則擁有30%的股權(quán)。同方股份投資者熱線始終處于無(wú)人接聽狀態(tài)。

知情人士稱，百視通體系以兩家公司為核心，除了百視通網(wǎng)絡(luò)外，另一家由SMG控股60%的上海百視通電視傳媒有限公司(下稱“百視通傳媒”)則擁有了IPTV業(yè)內(nèi)第一張全媒體牌照。百視通上海運(yùn)營(yíng)層面的控制權(quán)發(fā)生變化可能與未來(lái)百視通網(wǎng)絡(luò)意欲上市平衡體系內(nèi)利益關(guān)系有關(guān)?！皳碛信普盏陌僖曂▊髅娇隙o(wú)法上市。因此，百視通網(wǎng)絡(luò)才是未來(lái)廣電體系里有望籌備上市的殼公司?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。

同方股份是于2008年2月宣布對(duì)百視通傳媒及百視通網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行增資的。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)同方股份分別對(duì)百視通傳媒和百視通網(wǎng)絡(luò)增資及出資認(rèn)購(gòu)股權(quán)。此后，同方股份以1億元價(jià)格收購(gòu)百視通網(wǎng)絡(luò)原股東公司上海通維投資有限公司和自然人張旭持有的百視通網(wǎng)絡(luò)共計(jì)22.82%的股權(quán)，并每股1元的價(jià)格出資4520萬(wàn)元對(duì)公司進(jìn)行增資。于是形成了百視通兩大核心公司目前的股份結(jié)構(gòu)——上海文廣傳媒集團(tuán)（現(xiàn)更名為東方傳媒集團(tuán)，簡(jiǎn)稱“SMG”)控股百視通傳媒60%，同方股份則持有剩余40%的股權(quán)。百視通傳媒擁有全國(guó)性IPTV牌照，具有IPTV內(nèi)容管理和審核權(quán)。

百視通網(wǎng)絡(luò)則在是次同方入股之后完成了股東控制權(quán)的更迭。同方股份持有40%，SMG持有30%。而至于剩余30%的股權(quán)擁有者，同方股份、百視通、SMG方面均未給予正面回復(fù)及信息披露。

盡管2009 年同方股份主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利結(jié)構(gòu)中，數(shù)字電視系統(tǒng)的毛利仍屬于公司較低水準(zhǔn)，維持在10%以下。但多家券商對(duì)IPTV 業(yè)務(wù)前景看好。平安證券張洪建表示，受益于三網(wǎng)融合，隨著廣電設(shè)置的阻礙減少，在電信、聯(lián)通的大力推廣下，有望每年超過(guò)60%的增長(zhǎng)。

湘財(cái)證券分析師韓玲也認(rèn)為百視通用戶基礎(chǔ)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)：“截止2009 年底，百視通用戶已經(jīng)超過(guò)350 萬(wàn)戶，占全部中國(guó)IPTV 用戶數(shù)的74%，其中上海一地用戶就已經(jīng)超過(guò)100 萬(wàn)戶?！?br />
平安證券張洪建等分析師在報(bào)告中認(rèn)為，由于IPTV業(yè)務(wù)擁有非常高的政策壁壘，同時(shí)又處于產(chǎn)品生命周期頂峰或快速發(fā)展期的市場(chǎng)領(lǐng)先者，能夠產(chǎn)生足夠多的現(xiàn)金維持市場(chǎng)占有率。因此投資百視通可以看做是同方股份的明星業(yè)務(wù)。既然如此，同方退出意欲何為？神秘的成都買家又會(huì)給百視通帶來(lái)什么業(yè)務(wù)提速的機(jī)遇？

“同方股份退讓大股東席位的百視通網(wǎng)絡(luò)公司其實(shí)初期就是個(gè)殼公司，因?yàn)檎嬲普账诘陌僖曂▊髅接邢薰静攀桥普盏恼嬲龘碛姓?。牌照公司是終究不可能上市的，所以為了未來(lái)整體上市，必須得有一個(gè)上市主體，而上市主體的話，同方不可能以大股東身份出現(xiàn)。這是必然的?！鄙鲜鲋槿耸勘硎尽?br />
據(jù)悉，受讓同方股份第一批股權(quán)轉(zhuǎn)讓的買家是成都元泓創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司。成都元泓創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司原名成都工投工業(yè)創(chuàng)新投資有限公司。2009年11月更名。成都元泓創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司于2009年8月分兩次增資1.05億元和9億元，增資后注冊(cè)資本14.05 億元，增資后本公司出資11.5億元，持股比例81.85%。來(lái)自元泓及其上級(jí)公司成都工業(yè)投資集團(tuán)有限公司均未披露元泓新增資的出資人身份。

“同方股份與百視通的合作，主要是基于同方股份的機(jī)頂盒技術(shù)?！币晃徊辉竿嘎缎彰臉I(yè)內(nèi)人士分析，“但事實(shí)上，同方股份的機(jī)頂盒市場(chǎng)占有率在市場(chǎng)上也并非最強(qiáng)，其同類競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也包括同洲電子等公司?！?br />
該業(yè)內(nèi)人士透露，目前百視通的收入分成模式主要分成兩類，一是機(jī)頂盒由電信運(yùn)營(yíng)商出，那分成比例就是給IPTV公司每用戶8-9元，然后再由傳媒公司提取一部分牌照費(fèi)用后，與技術(shù)網(wǎng)絡(luò)公司再成。“隨著業(yè)務(wù)利潤(rùn)逐年上升，這一也收入在逐年上升。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，“此外，則是聯(lián)合運(yùn)營(yíng)模式，比如由百視通方面出一半機(jī)頂盒、運(yùn)營(yíng)商出一半設(shè)備。這樣的合作形式則有利有弊。對(duì)百視通而言，返利會(huì)更高一些，但其對(duì)公司的資本開支也非常大，它的機(jī)頂盒成本起碼要攤銷一年以上?！?br />
新的買家以及此后繼續(xù)接手同方出售股份的買家能為百視通帶來(lái)怎樣的新的改變？多方保持緘默。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。