主題：浦發(fā)銀行再融資探疑

　在平安公開表態(tài)要融資1600億后，浦發(fā)似乎也不甘寂寞。

　　2月20日，市場有消息稱浦發(fā)銀行將融資400億，隨即引發(fā)整個A股狂跌。

　　2月22日，浦發(fā)銀行董秘沈思在接受記者采訪時，透露此次增發(fā)是公開增發(fā)，并表示，投資者都有購買浦發(fā)銀行股份的權利。

　　對于當天市場另有傳聞說浦發(fā)將在400億基礎上削減25%融資額，沈思指責這些說法都是謠傳。但問及具體融資金額的時候，沈思并不愿深談，只是廖廖數(shù)語，說所有有關融資的事項都要在董事會上進行審議和表決。

　　是否有意放風試探？

　　最早坊間與浦發(fā)相伴的傳言，一是增發(fā)400億，二是浦發(fā)高層調(diào)整。但浦發(fā)銀行董秘沈思在接受本報記者采訪時，證實再融資消息是真，高管被雙規(guī)消息不實。

　　據(jù)媒體報道，當日浦發(fā)銀行的增發(fā)消息泄露出來之前，就有一些消息靈通的基金開始對浦發(fā)銀行進行調(diào)倉。

　　質(zhì)疑隨之而來，浦發(fā)增發(fā)的消息緣何會在董事會召開之前泄露出來，從而在市場導致巨大波瀾？

　　據(jù)記者了解，上市公司在啟動增發(fā)方案前，通常需要與承銷商事先溝通、詢價，這是所有融資方案可能事先走漏消息的主要渠道之一。

　　記者采訪了傳言中可能做浦發(fā)銀行承銷商的中信證券，其公司一位高層淡然一笑，說做承銷業(yè)務的投行部門由專人負責，消息絕對不曾外泄。

　　中國國際金融公司投行部負責人則表示，對于浦發(fā)增發(fā)一事不愿評價。

　　某基金業(yè)內(nèi)人士表示，2007年下半年，市場對于浦發(fā)可能計劃實施增發(fā)融資就有所預期，因此，此次增發(fā)傳言剛剛傳出之時，部分基金經(jīng)理便果斷平倉離場。

　　浦發(fā)步平安后塵，拋出巨大融資計劃嚇壞了大盤也嚇壞了投資者，從2月20日開盤的50.5元開始股價直線下跌，到2月25日跌至39.00元，2月26日略有上揚，仍僅報收于40.49元，短短五天，跌幅達19.8%。

　　因而有市場人士質(zhì)疑浦發(fā)是否涉賺信息披露違規(guī)。南開大學經(jīng)濟法研究室主任萬國華教授表示，“我認為暫且不論浦發(fā)再融資的動機或對市場影響如何，但其再融的信息未經(jīng)合法的程序而正式公開渠道披露就被泄露，有關人員或行為從公司和證券法理上講有相當?shù)倪`法違規(guī)之嫌疑?！?br />
　　首先，有可能違反公司法、證券法等法規(guī)所規(guī)定的忠實義務和勤勉盡責義務。上市公司的董監(jiān)事、高管在公司的任何重事項的決策過程中所討論的事項都應高度負責并應該預計到該擬議中事項具有高度敏感性和重要性，相關人員應對公司高度忠誠并負有保密義務。

　　其次，有可能違反公司法、證券法等法規(guī)所規(guī)定的內(nèi)幕信息禁止傳播義務。浦發(fā)的再融資動機、方式、數(shù)量和時機等信息要素，無論那一種均屬于公司法、證券法等法規(guī)及交易所相關自律規(guī)則所規(guī)定“重大而實質(zhì)”的信息。換言之，這些信息未經(jīng)合法的程序而正式公開渠道披露就被泄露，就屬于內(nèi)幕信息泄漏，由此而產(chǎn)生的相關證券交易，就有可能是涉嫌內(nèi)幕交易。

　　此外，特別應強調(diào)的是，浦發(fā)的外部的包括但不限于凡屬于與再融資直接或間相關的主體或人士如果有上述行為之一者，也應有違反保密義務、內(nèi)幕信息禁止傳播義務之嫌。

　　為彌補資本充足率？

　　在平安再融資用途尚未明確之際，浦發(fā)的400億增發(fā)計劃似乎沒有那么撲朔迷離，沈思在接受記者采訪時表示募集資金將主要用來補充資本充足率。根據(jù)浦發(fā)銀行2007年三季度報顯示，該行截至2007年9月底的資本充足率為8.24%，略高于監(jiān)管部門規(guī)定的8%的銀行最低資本充足率要求。

　　細看浦發(fā)銀行的2007年中報和三季度報，可以看出，浦發(fā)銀行的融資計劃也確實是不得已而為之。

　　而根據(jù)巴塞爾協(xié)議，銀行的資本金充足率不得低于8%，核心資本充足率不得低于4%，與此同時，附屬資本不得高于核心資本100%。

　　但浦發(fā)銀行2007年三季度財報披露，其資本充足僅為8.24%，直逼8%的生死線。資本充足率的快速下降，限制了浦發(fā)信貸業(yè)務的進一步擴張。沈思也講道，浦發(fā)銀行有進一步擴展信貸業(yè)務的計劃。因此，浦發(fā)要進一步擴張信貸業(yè)務，就必須擴充資本進而提高資本充足率。

　　2007年中報數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)的資本凈額為428.61億元，其中核心資本凈額為254.65億元，相應附屬資本凈額則為173.96億元。此后2007年末，浦發(fā)發(fā)行60億元次級債補充附屬資本，若不考慮其他變動，則附屬資本額將達到233.96億元，在同樣不考慮核心資本凈額變動的情況下，附屬資本凈額為核心資本凈額的91.88%，浦發(fā)利用發(fā)債來擴充附屬資本進而擴充資本凈額的余地有限。顯然，浦發(fā)要擴充資本凈額，從核心資本入手，以增發(fā)為手段，成了“沒有選擇的選擇”。

　　融資規(guī)模能否達400億？

　　然而400億的巨額融資是否真的如沈思所說的，全部用于彌補浦發(fā)銀行的核心資本金呢？

　　同樣按照浦發(fā)銀行2007年中報數(shù)據(jù)，在2007年12月的60億次級債發(fā)行之后，其資本凈額已經(jīng)達到488.61億，再加上中報所顯示的數(shù)據(jù)，其資本充足率已達到9%以上。如果確實按照400億的巨額融資發(fā)行，使得浦發(fā)銀行的資本充足率將達到17%以上。

　　2007上半年財報顯示，所有國內(nèi)上市銀行除處于重組中的深發(fā)展僅為3.88%外，其它銀行都達到巴塞爾要求。但在達標銀行中，浦發(fā)銀行的資本充足率最低，僅剛過紅線，其余大多超過11%，五大國有銀行更是超過了13%。因而據(jù)此推算，浦發(fā)銀行融資增補資本充足率勢在必然。

　　但融資是否就要一下達到17%的資本充足率了？業(yè)內(nèi)人士普遍對此表示懷疑。相關機構提供的數(shù)據(jù)，國外一流銀行在其巔峰期資本充足率也甚少能達到17%，如法國興業(yè)銀行為12.5%，匯豐銀行為13.3%，瑞士聯(lián)合銀行為15.7%。上海國家會計學院一位老師就此分析道，即使浦發(fā)銀行董事會通過400億的融資計劃，監(jiān)管層也不大可能批準。這位老師還專門舉例道，國外銀行資本充足率最高的是印度尼西亞達到20%，其余國家均低于16%?！暗∧崾莻€案，是經(jīng)歷亞洲金融風暴后唯一沒有恢復元氣的國家，所以只有用高資本充足效率來防范風險。”

　　“如果浦發(fā)銀行執(zhí)意融資400億，說明浦發(fā)銀行還沒有從社保案陰影中恢復元氣”。這位老師特意強調(diào)道。

　　花旗是否會增持浦發(fā)股份？

　　坊間流傳兩種對于浦發(fā)銀行融資增發(fā)用途的猜測，一種是浦發(fā)銀行的戰(zhàn)略投資者花旗銀行增持股份，一種是浦發(fā)銀行的大股東上海國際集團增持股份。

　　對此，沈思說，“我們的澄清公告中顯示，增發(fā)是公開增發(fā)，任何投資者都有可能增持本公司股份。”隨后也表示，“當然花旗銀行也有這個可能?！?br />
　　目前，花旗集團是浦發(fā)銀行的戰(zhàn)略投資者，目前持有該行1.65億股，占總股本的3.78％。根據(jù)其與花旗達成的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》、《戰(zhàn)略合作第二補充協(xié)議》，花旗承諾幫助浦發(fā)在五年內(nèi)成為一家優(yōu)秀的商業(yè)銀行，并將繼續(xù)增持浦發(fā)銀行股份至19.9%，雙方還將進一步加強信用卡業(yè)務合作，使公司信用卡系統(tǒng)對客戶的服務達到行業(yè)領先水平。

　　據(jù)新華海外財經(jīng)報道，2008年1月，在浦發(fā)銀行15周年行慶間隙，浦發(fā)銀行董事長吉曉輝稱，浦發(fā)正同花旗集團就后者增持浦發(fā)銀行股份一事進行商討。吉曉輝稱，股份增持一事將由花旗集團來決定，但浦發(fā)銀行會支持花旗集團增持股權的決定。

　　由此可見，花旗有可能增持浦發(fā)銀行一事并非空穴來風。

　　然而，由于浦發(fā)銀行將通過公開增發(fā)的方式來進行增發(fā)，因此遭受次級債沖擊的花旗集團是否愿意以市場價來收購浦發(fā)的股權不得而知。

　　大股東增加對浦發(fā)控制權？

　　對于增發(fā)的對象，市場人士認為浦發(fā)銀行第一大股東上海國際集團也值得特別關注。

　　一直以來，上海浦東發(fā)展銀行被各界認為將是上海金融控股集團的主要平臺，原上海市金融服務辦公室主任吉曉輝，于2007年5月份調(diào)任浦發(fā)銀行董事長，這就使浦發(fā)銀行承擔上海金融國資改革重大使命的信號變得十分清晰。

　　因此，有研究員指出，此次浦發(fā)銀行的增發(fā)可能與公司的綜合化經(jīng)營以及上海市金融資產(chǎn)整合有關。

　　2007年11月7日，浦發(fā)銀行原有股東所持股權全部無償劃轉至上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。上海國際集團成為上海市國資委全資控股企業(yè)。

　　而在浦發(fā)銀行股東結構中，上海國際集團以第一大股東身份直接持有23.57%股權，上海國際信托有限公司持有7.27%股權，為浦發(fā)銀行第二股東。根據(jù)上海國際集團網(wǎng)站信息，上海國際信托有限公司為上海國際集團下屬控股子公司。也就是說截止2007年底，上海國際持有浦發(fā)銀行30.84%股權。

　　按照上海市國資委部署，上海國際集團繼續(xù)增持浦發(fā)銀行股份。

　　2008年2月5日，浦發(fā)銀行公告披露，浦發(fā)第三大股東上海上實(集團)有限公司擬將其持有的3.008％分別無償劃轉至上海國際集團有限公司所屬的上海市上投投資管理有限公司和上海國鑫投資發(fā)展有限公司。

　　轉讓一旦完成，再加浦發(fā)銀行第二大股東——上海國際信托投資有限公司7.29%股權，上海國際集團有限公司及其控制的子公司合計持有浦發(fā)銀行總股本33.87%的股權。但與已上市的中國銀行、建設銀行、工商銀行相比，政府直持股比例仍然偏低。根據(jù)公開資料披露，匯金持有中行67.49%股權，匯金+建投持有建行68.31%股權，匯金+財政部持有工行70.66%股權。

　　因而上海市政府要在浦發(fā)銀行發(fā)揮更大作用，就必需增持浦發(fā)銀行股份。因而在沒有其它股東進行股權轉讓的前提下，浦發(fā)只有通過增發(fā)來讓上海國際集團增持股權。

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