主題：大冷股份：充分受益于冷鏈發(fā)展 買入

　　冷鏈步入快速發(fā)展階段：國家發(fā)改委7月28日發(fā)布了《農(nóng)產(chǎn)品（000061）冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》，我國規(guī)劃到2015年將全國冷庫總?cè)萘吭诂F(xiàn)有880萬噸的基礎(chǔ)上增加1000萬噸，目前冷鏈行業(yè)年增長率在10%左右，我們預(yù)計今后這一增速將會大大加快，達(dá)到20%左右。

　　公司是工業(yè)制冷設(shè)備龍頭，收入主要來自冷庫設(shè)備，公司與日本三洋成立了一系列合資公司，覆蓋冷鏈各個環(huán)節(jié)，利潤主要來自于投資收益。我們對大冷股份2010年到2012年的盈利預(yù)測為每股收益0.40元、0.49元、0.59元，公司目前股價是9.53元，如果扣除國泰君安對應(yīng)的1.73元價值，則對應(yīng)2010年和2011年的市盈率為19.5倍、15.9倍，相比同行業(yè)上市公司估值情況，我們認(rèn)為公司2010年合理的市盈率為28倍（剔除國泰君安股權(quán)價值），公司目標(biāo)價為12.93元。提升公司投資評級至“買入”。

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