主題：同方股份：具備分拆上市預(yù)期 9位分析師建議買入


同方股份(600100)主要從事計(jì)算機(jī)產(chǎn)品、商品銷售,網(wǎng)絡(luò)、軟件、系統(tǒng)集成與信息服務(wù)，能源與環(huán)境，民用核技術(shù)，日化、精細(xì)化工及制藥。公司立足于信息、能源環(huán)境兩大產(chǎn)業(yè)，形成了應(yīng)用信息系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、數(shù)字電視系統(tǒng)和能源環(huán)境四大本部的組織架構(gòu)，構(gòu)筑了以計(jì)算機(jī)、信息系統(tǒng)、安防系統(tǒng)、數(shù)字電視系統(tǒng)、軍工系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與服務(wù)、環(huán)保、建筑節(jié)能等八個(gè)主干產(chǎn)業(yè)為核心的發(fā)展格局。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.56、0.77和1.00元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為41倍、29倍和23倍；當(dāng)前共有10位分析師跟蹤，其中建議強(qiáng)力買入、買入和觀望的分別為5、4和1人，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.60。

前期，公司在第五屆董事會(huì)第四次會(huì)議中通過了出售百視通技術(shù)股權(quán)的議案。湘財(cái)證券認(rèn)為公司此次股權(quán)出售行為不大可能是退出IPTV業(yè)務(wù)的前奏。IPTV業(yè)務(wù)的盈利問題一直為市場(chǎng)所詬病，目前仍處在客戶群拓展階段，盈利基本上是通過和寬帶業(yè)務(wù)進(jìn)行綁定。湘財(cái)證券認(rèn)為雖然IPTV業(yè)務(wù)的盈利潛力仍未體現(xiàn)，但是公司通過百視通，與上海文廣、電信進(jìn)行了充分的合作，積累了豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，為進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域做好了充分的準(zhǔn)備。截止09年末，上海地區(qū)的IPTV用戶數(shù)已經(jīng)超越100萬，數(shù)量上成為全球最多的地區(qū)?？蛻羧旱膬?yōu)勢(shì)為百視通未來提供基于IPTV的增值服務(wù)、拓展收入來源提供了基礎(chǔ)。

LED方面，公司在順義建設(shè)的十五條LED生產(chǎn)線在09上半年已開始試生產(chǎn)，已供貨創(chuàng)維和自用，今年將規(guī)模出貨。在物聯(lián)網(wǎng)方面，公司是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最齊全、技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)、行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)最豐富的供應(yīng)商。在IPTV方面，公司與上海文廣合資組建的百視通(BestTV)市場(chǎng)占有率第一，“三網(wǎng)融合'背景下，IPTV發(fā)展政策障礙已消除，發(fā)展空間打開。

國聯(lián)證券表示，目前公司已經(jīng)形成了信息系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、數(shù)字電視系統(tǒng)和能源環(huán)境四大本部，涉及計(jì)算機(jī)、行業(yè)信息系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與服務(wù)、環(huán)保等八大業(yè)務(wù)，均位列國家重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)中，其中，旗下威視、知網(wǎng)、微電子、光電等子公司均在細(xì)分行業(yè)內(nèi)處于龍頭地位。公司的“擬風(fēng)投模式”有眾多項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，且背靠清華大學(xué)，新項(xiàng)目源源不斷。

新時(shí)代證券預(yù)測(cè)公司2010-12年每股收益分別為0.51元、0.76元、0.99元，凈利潤復(fù)合增長超過40%，給予11年50倍市盈率估值，維持推薦評(píng)級(jí)。6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)38元風(fēng)險(xiǎn)因素：公司新業(yè)務(wù)投資涉及多個(gè)子行業(yè)，業(yè)務(wù)的后續(xù)整合能否順利將影響公司整體業(yè)績(jī)的增長。

風(fēng)險(xiǎn)因素：公司新業(yè)務(wù)投資涉及多個(gè)子行業(yè)，業(yè)務(wù)的后續(xù)整合能否順利將影響公司整體業(yè)績(jī)的增長。


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